TMG第三季度净利润67亿越南盾增305%，硫酸售价飙升259%
Aveluro 本篇分析覆盖 TMG，交易所为 UPCOM，所属行业为 基础资源。事件类型为 小盘股业绩超预期，情绪为 positive，市场影响评分为 5.6/10。该新闻被归类为正面催化因素，并纳入本股票的重点新闻覆盖。来源为 CafeF - Doanh nghiệp。
关键事实
提示: 不构成投资建议。 · Aveluro 如何计算: Aveluro 结合提取的事件事实、来源可信度、股票背景和市场数据。评分是确定性研究信号，并非投资建议。
概述
太原有色金属股份公司（Kim loại màu Thái Nguyên – Vimico，UPCoM: TMG）公布2026年第三季度财报，税后净利润67亿越南盾，同比增长305.4%。其51%控股股东为越南最大黄金开采企业Vimico（KSV），业绩跳升主要来自锌锭、铅精矿与硫酸售价的同步上涨。
关键事实
- 第三季度净营收443.3亿越南盾，同比增长69.3%；销售成本增长47.6%至337.4亿越南盾，增速低于营收。
- 毛利润接近106亿越南盾，为去年同期的3.2倍；毛利率由12.7%提升至23.9%。
- 税后净利润67亿越南盾，较2025年同期的16.5亿越南盾增长305.4%；税前利润83.9亿越南盾。
- 售价变动：硫酸同比上涨259%，铅精矿上涨51.5%，锌锭上涨34.2%。
- 前九个月累计营收近1164亿越南盾，同比增长33.5%；税后净利润148.8亿越南盾，同比增长187.2%。
- 截至2026年9月30日，总资产769.2亿越南盾，较年初增长21.7%；现金及等价物163.5亿越南盾，另有500亿越南盾短期持有至到期投资。
- 金融借款余额由年初83.4亿越南盾降至43.5亿越南盾，降幅近48%；存货由62.4亿越南盾增至138.1亿越南盾，增幅超121%。
- Vimico（KSV）持有TMG 51%股权，对应918万股；TMG注册资本180亿越南盾。
事件详情
据TMG向UPCoM提交的第三季度财务报表，公司净营收443.3亿越南盾，销售成本337.4亿越南盾，毛利润近106亿越南盾。公司在解释中表示，业绩增长主要由于主要产品售价上行，其中硫酸售价同比上涨259%，铅精矿上涨51.5%，锌锭上涨34.2%。扣除各项费用后，税前利润83.9亿越南盾，税后利润67亿越南盾。
现金流方面，前九个月经营活动净现金流194.1亿越南盾，同比增长62.8%。资产负债端，金融借款较年初减少近48%至43.5亿越南盾，但存货增长逾121%至138.1亿越南盾，负债总额由340.2亿越南盾升至436亿越南盾，主要因应付职工薪酬及税费义务增加。上述数据来自公司财报及越南媒体《Việt Nam hàng ngày》的报道。
市场背景
TMG在河内交易所UPCoM板块交易，最近参考价为65,000越南盾（2026年9月28日）；母公司KSV在胡志明交易所HOSE交易，2026年10月17日收盘价114,800越南盾。2026年有色金属与基础化工品价格整体走强，硫酸作为冶炼副产品的价格弹性显著放大冶炼企业的利润空间，TMG的毛利率改善与这一板块趋势一致。
战略意义
对长期投资者而言，TMG的利润弹性高度依赖硫酸、锌锭与铅精矿的售价组合，其中硫酸259%的涨幅难以线性外推，利润的可持续性取决于化工品价格周期而非产量扩张。KSV作为持股51%的母公司，能够按比例合并TMG的利润贡献，但TMG市值与流动性相对有限，其股价对季度价格波动的反应可能大于基本面趋势本身。存货大幅增加与负债上升值得跟踪，若为主动备货则可能对应后续交付，若为销售放缓则构成风险。
值得关注
- 第四季度硫酸、锌锭与铅精矿售价走势，尤其是硫酸价格能否维持高位。
- 存货138.1亿越南盾的后续消化情况及其对现金流的占用。
- 应付职工薪酬与税费义务增加是否在第四季度集中支付，影响年末现金余额。
- KSV后续披露的合并报表中TMG的利润贡献占比。
- UPCoM上TMG的成交量与流动性变化，以及是否有进一步分红或增资计划。