SeABank (SSB) 2026年前9月税前利润降41.5%，第5类坏账占近80%

概述

SeABank（股票代码SSB，胡志明交易所HOSE上市）公布2026年第三季度及前9个月财务报告，前9月税前利润39,400亿越南盾，同比下降41.5%。坏账总额较年初上升20.7%，其中第5类“可能损失”贷款占坏账总额近80%，坏账率由2.05%升至2.27%。

关键事实

• 2026年前9月税前利润39,400亿越南盾，同比下降41.5%；税后利润31,530亿越南盾，同比下降41.7%（上年同期54,050亿越南盾）。
• 第三季度单季税后利润10,510亿越南盾，同比增长近35%；单季税前利润13,140亿越南盾，同比增长37.4%。
• 前9月净利息收入71,310亿越南盾，同比下降1.7%；外汇业务收入7,340亿越南盾，同比增长145.5%。
• 证券投资业务由上年同期盈利1,650亿越南盾转为亏损5,970亿越南盾；参股投资收益仅约75亿越南盾，上年同期为26,150亿越南盾。
• 坏账总额58,835亿越南盾，较2025年末的48,739亿越南盾增长20.7%；第5类坏账46,878亿越南盾，占坏账总额79.7%。
• 第3类次级贷款5,970亿越南盾，较年初增长83%；第4类可疑贷款5,980亿越南盾，增长4.5%。
• 客户贷款余额258,454亿越南盾，较年初增长9%；客户存款196,599亿越南盾，增长2.5%；总资产429,375亿越南盾，增长8.3%。
• 拨备覆盖率近71%，较2025年末的67%有所改善；客户贷款拨备余额41,760亿越南盾。

事件详情

SeABank（Ngân hàng TMCP Đông Nam Á）本次披露的2026年第三季度财务报表显示，单季盈利出现反弹，但前9月累计利润仍大幅下滑。第三季度税后利润10,510亿越南盾，同比增长近35%，主要得益于信贷拨备费用同比下降22%至5,180亿越南盾，以及外汇业务收入增长31.7%至2,370亿越南盾。然而，前9月累计税前利润仅39,400亿越南盾，较上年同期下降41.5%。

利润下滑的核心原因在于上年同期的高基数。SeABank于2025年2月3日完成向AEON Financial Service出售邮政金融公司（PTF）全部股权，交易对价43,000亿越南盾，该笔交易在2025年前9月确认了约26,150亿越南盾的参股投资收益，而2026年同期该项收入仅约75亿越南盾。此外，证券投资业务由盈转亏，进一步拖累整体业绩。资产质量方面，截至2026年9月末坏账总额升至58,835亿越南盾，第5类坏账达46,878亿越南盾，坏账率升至2.27%。上述数据来源于SeABank向监管机构提交的季度财务报告。

市场背景

SSB在胡志明交易所（HOSE）上市，属于越南银行业板块。2026年11月3日收盘价为15,000越南盾。越南银行业整体面临坏账周期上行压力，部分银行第5类坏账占比上升，与房地产及中小企业贷款质量走弱相关。SSB的坏账率2.27%高于行业平均水平，但拨备覆盖率从67%提升至71%，显示其正在加强风险缓冲。第三季度单季利润回升与全年累计利润下滑形成对比，市场对SSB的定价可能更多反映资产质量而非单季盈利波动。

战略意义

对长期投资者而言，SSB当前的核心矛盾在于资产质量而非盈利增长。第5类坏账占坏账总额近80%，意味着存量不良贷款的回收难度较大，若后续核销或处置进度不及预期，拨备费用可能重新上行，侵蚀2027年利润空间。上年同期PTF交易的一次性收益掩盖了核心盈利的疲弱，剔除该因素后，净利息收入同比下降1.7%反映信贷利差承压。拨备覆盖率改善至71%是积极信号，但绝对水平仍低于越南银行业平均约90%的水平，风险缓冲厚度有限。战略上，SSB需要在维持信贷增长（贷款余额增9%）与控制新增不良之间取得平衡，其2027年拨备计划与坏账处置方案将是评估盈利修复可持续性的关键。

值得关注

• 2026年第四季度及全年坏账率是否见顶，第5类坏账占比是否下降。
• 拨备覆盖率能否继续提升至80%以上，以及年度拨备费用是否超预算。
• 第3类次级贷款（较年初增83%）的迁徙情况，是否进一步劣变为第4、5类。
• 净利息收入能否恢复正增长，以及外汇业务高增长的可持续性。
• 越南国家银行对银行业坏账分类与拨备计提的最新监管指引。