SMC拟新增房地产业务并债转股 最高2720亿越南盾

概述

SMC投资贸易股份公司（代码SMC，胡志明交易所HOSE）在9月11日临时股东大会的补充材料中，提请股东批准新增房地产业务，并审议最高2720亿越南盾的债转股发行方案。公司同时计划取消2026年员工持股计划（ESOP），并重组治理架构、撤销监事会。

关键事实

• SMC将于2026年9月11日在胡志明市召开临时股东大会，审议上述议案。
• 债转股发行总额上限为2720亿越南盾，发行价不低于最近一期经审计或审阅财务报表的每股账面价值。
• 公司自行编制的2026年半年度合并财务报表显示，每股账面价值为14551越南盾。
• 新增经营范围包括房地产、土地所有权及使用权，以及自有或租赁房地产的经营活动。
• 2026年4月年度股东大会曾通过按每股10000越南盾发行最多逾368万股ESOP，相当于当时流通股总数的5%，此次拟予取消。
• 治理架构拟由监事会模式改为董事会下设审计委员会模式，并相应修订公司章程、董事会运作规则及内部治理制度。
• 截至2026年9月9日，SMC收盘价为10200越南盾，低于上述每股账面价值。

事件详情

据SMC公布的临时股东大会材料，公司董事长及董事会提请股东批准补充房地产业务经营范围。公司在说明必要性时表示，此举旨在为主动开发、管理、出租及高效使用房地产、厂房、仓库、场地等不动产资产提供法律依据，配合资产重组战略与经营方向调整。

同一批材料中，SMC还提请审议债务与债券重组及发行股票置换债务的方案，总价值上限为2720亿越南盾。公司称该方案用于减少债务义务、改善财务结构、增加所有者权益，从而提升持续经营能力。此外，董事会提请取消2026年ESOP发行计划，理由是公司具备平衡生产经营所需资金的能力，同时可保障长期服务员工的制度与福利。治理层面，SMC拟按不设监事会的模式重组管理机构，改由董事会下属审计委员会行使监督职能。上述内容来源为公司公告及越南财经媒体An ninh tiền tệ的报道。

市场背景

SMC属于钢铁及基础资源板块，在胡志明交易所上市。钢铁行业近年受需求波动与财务成本压力影响，SMC股价长期低于账面价值，2026年9月9日收盘价10200越南盾较14551越南盾的每股账面价值折价约三成。越南股市整体在2026年维持震荡格局，房地产板块则因土地与项目审批政策调整而受到关注。SMC此番同时触及房地产、债转股与治理重组三条主线，反映其在主业承压背景下寻求资产盘活与财务修复的路径。

战略意义

对长期投资者而言，核心逻辑在于SMC能否借助房地产经营资质将现有厂房、仓库与土地资产转化为现金流，从而缓解钢铁主业的周期压力。债转股若按不低于账面价值的价格实施，理论上可降低杠杆并增厚净资产，但2720亿越南盾对应的新增股份数量取决于最终发行价，对现有股东存在稀释效应。取消ESOP则减少了低价发行对每股收益的摊薄，与债转股形成一定对冲。治理层面撤销监事会、改设审计委员会，符合越南新公司法下的可选模式，但监督独立性是否实质提升，取决于审计委员会的人员构成与授权范围。

值得关注

• 9月11日临时股东大会对债转股、房地产业务及治理重组各项议案的投票结果与反对比例。
• 债转股最终发行价及债权人身份，是否接近14551越南盾的账面价值下限。
• 房地产新业务是否伴随具体项目、土地资产清单或租赁收入指引披露。
• 审计委员会成员名单、专业背景及其与董事会的独立性安排。
• 后续季度财务报表中负债率、所有者权益及每股账面价值的变化。