SBH与TBC相继派发股息，REE预计入账约86亿越南盾

概述

越南两家水电上市公司——宋巴下水电（SBH，UPCOM）与Thac Ba水电（TBC，HOSE）相继公布股息派发计划，分别于2026年10月和11月实施。REE集团旗下能源公司同时为两家公司的重要股东，预计合计获得约86亿越南盾股息，EVNGENCO2与PGV亦为主要受益方。

关键事实

• SBH将于2026年10月22日锁定股东名单，派发2025年剩余股息，比例15%，即每股1,500越南盾，支付日为2026年11月17日。
• SBH流通股超过1.24亿股，本次派息总额约1,860亿越南盾；此前已于2026年3月预派5%，合计支付超过620亿越南盾，2025年全年总派息比例为20%。
• EVNGENCO2持有SBH 6,270万股，占比62%，预计获得约1,150亿越南盾；REE能源公司持有3,200万股，占比26%，预计获得约480亿越南盾。
• TBC将于2026年10月15日锁定股东名单，预派2026年第一期股息，比例10%，即每股1,000越南盾，支付日预计为2026年10月30日。
• TBC流通股超过6,350万股，本次预派总额约635亿越南盾；REE能源公司持有3,830万股，占比60.4%，预计获得约383亿越南盾；PGV持有1,900万股，占比30%，预计获得超过190亿越南盾。
• SBH在2026年上半年实现营收1,740亿越南盾，同比下降11%；税后利润860亿越南盾，同比增长5%。
• TBC在2026年上半年实现营收2,890亿越南盾，同比增长13%；税后利润1,480亿越南盾，同比增长21%。

事件详情

据宋巴下水电股份公司（CTCP Thuy dien Song Ba Ha，股票代码SBH，UPCOM上市）公告，公司将于2026年10月22日确定股东名单，以派发2025年剩余股息，比例为15%，即每股获得1,500越南盾，支付日期为2026年11月17日。此前，公司已于2026年3月预派5%股息，支付总额超过620亿越南盾。2026年年度股东大会已通过2025年全年股息方案，总比例为20%，本次派发完成后，SBH将完成2025年度股息支付义务。

另一家水电企业Thac Ba水电股份公司（CTCP Thuy dien Thac Ba，股票代码TBC，HOSE上市）则公告将预派2026年第一期股息，比例为10%，即每股1,000越南盾。股权登记日为2026年10月15日，支付日预计为2026年10月30日。TBC目前流通股超过6,350万股，本次预派总额约635亿越南盾。REE能源公司作为TBC控股股东，持有60.4%股权，预计获得约383亿越南盾；EVNGENCO3（PGV）持有30%股权，预计获得超过190亿越南盾。

市场背景

SBH在UPCOM市场交易，2026年9月26日收盘价为38,400越南盾；TBC在胡志明交易所HOSE上市，同日收盘价为31,600越南盾。REE同日收盘价为46,100越南盾，PGV收盘价为22,300越南盾。越南水电板块近年来受益于电力需求增长与来水改善，但2026年上半年各公司业绩分化明显：TBC受益于来水偏丰，营收与利润双增；SBH营收虽有所下滑，但通过财务收入与成本控制维持利润小幅增长。越南股市整体在2026年第三季度维持震荡格局，高股息公用事业股持续受到收益型资金关注。

战略意义

REE通过旗下能源平台同时控股TBC并参股SBH，形成对越南中小型水电资产的投资组合。本次两家公司合计派发约2,495亿越南盾股息，REE预计获得约863亿越南盾现金流入，有助于其能源板块的现金流回收与再投资。对EVNGENCO2和PGV而言，来自子公司的稳定分红亦构成其母公司层面现金流的重要补充。水电资产在越南电力结构中承担基荷与调峰功能，随着电力市场化改革推进，拥有稳定现金流与高分红能力的水电企业将持续吸引长期配置资金。

值得关注

• SBH与TBC后续年度股息政策是否维持当前比例，尤其是2026年全年派息方案。
• 越南来水情况对两家公司2026年下半年发电量与营收的影响。
• REE能源板块的现金回收后是否用于新项目投资或进一步增持水电资产。
• EVNGENCO2与PGV的母公司层面分红政策是否随子公司派息而调整。
• 越南电力市场化改革及上网电价调整对水电企业盈利前景的影响。