越南11月1日起汽油特别消费税归零 PLX零售价下调至24,159越盾/升

概述

越南政府于2026年10月31日签发第45/2026/NQ-CP号决议，将各类汽油的特别消费税税率降至0%，自2026年11月1日起生效至2027年3月31日。同日工商部公布零售价格上限，E10RON95降至不超过24,159越盾/升。该政策直接影响以Petrolimex（PLX，胡志明交易所HOSE）为代表的油品零售与炼化板块。

关键事实

• 第45/2026/NQ-CP号决议由副总理阮文胜代表政府签署，日期为2026年10月31日，特别消费税税率定为0%。
• 政策有效期自2026年11月1日至2027年3月31日；如需缩短或延长，由工商部提出意见送财政部报政府决定。
• 此前按第19/2026/QH16号国会决议及第43/2026/NQ-CP号政府决议执行的税率（普通汽油10%、E5为8%、E10为7%）自新决议生效起失效。
• 2026年11月1日工商部公告：E5RON92零售价不高于24,223越盾/升，下调1,804越盾/升；E10RON95不高于24,159越盾/升，下调1,575越盾/升。
• 同期越南汽油价格低于泰国32,550越盾/升、柬埔寨32,010越盾/升、老挝48,276越盾/升和中国36,125越盾/升。
• 汽油、柴油的环境保护税仍按0越盾/升执行，相关商品增值税免申报缴纳政策延长至2026年底。
• 副总理阮文胜2026年10月31日在国会讨论中表示，政府将通胀目标控制在4.5%。

事件详情

第45/2026/NQ-CP号决议明确，各类汽油特别消费税率为0%，并规定原第19/2026/QH16号国会决议第三条及第43/2026/NQ-CP号政府决议第三条第二款所调整的税率自新决议生效之日起停止适用。这是越南2026年内第二次将汽油特别消费税降至0%，此前曾在3月底至6月底实施类似措施以平抑市场。

工商部在2026年11月1日的价格公告中同步下调零售上限，E5RON92与E10RON95分别降至24,223越盾/升和24,159越盾/升。工商部同时保留价格调整建议权：若经济社会形势或能源安全需要，可会同财政部报政府决定提前终止或延长政策。上述信息来自政府决议文本与工商部公告。

市场背景

PLX于2026年11月1日收报34,000越盾，BRS报27,600越盾，OIL报13,000越盾，PVD报17,950越盾，均在胡志明交易所HOSE挂牌。油品零售板块近月跟随国际原油与国内税负预期波动，此次税负归零与零售价下调同步落地，使板块进入政策驱动的利润率重估阶段。越南整体市场正围绕4.5%的通胀目标运行，能源价格成为政策工具箱中的直接抓手。

战略意义

对PLX而言，特别消费税归零并不等同于终端售价等额下降，零售上限下调1,575至1,804越盾/升，而税负释放约相当于10%税率对应的金额，价差部分构成零售环节的缓冲空间。真正的战略变量在于政策窗口仅五个月：若2027年4月税率恢复，零售价将面临一次性跳升，届时销量与库存周转的节奏将决定PLX的单升利润修复程度。对BSR等炼化企业，成品油价格下行可能压缩裂解价差，但低零售价对需求量的支撑形成对冲。政策同时服务于4.5%的通胀目标，意味着能源税工具在2027年仍可能被反复启用，投资者需将税率视为可调节变量而非长期基准。

值得关注

• 2027年3月31日政策到期前，工商部与财政部是否提出缩短或延长建议。
• 2027年4月特别消费税恢复后，PLX零售价与销量的实际变化。
• 工商部后续调价公告中E5RON92与E10RON95的价差结构。
• BSR裂解价差与季度财报中炼化毛利的表现。
• 越南CPI月度数据是否向4.5%目标靠拢，从而影响税率的再度调整。