PLX 2026年前9月税前利润46,880亿越南盾，超全年计划39%

概述

越南国家石油集团（Petrolimex，股票代码PLX，胡志明交易所HOSE上市）公布2026年第三季度合并财报，前9月税前利润46,880亿越南盾，同比增长67%，达到年度利润计划的139%。在全年计划仅设定3,380亿越南盾税前利润、且第一季度曾录得亏损的背景下，这一进度显著超出管理层年初假设。

关键事实

• 2026年第三季度净营收138,482亿越南盾，同比增长66%；毛利7,303亿越南盾，同比增长62%。
• 第三季度税前利润1,790亿越南盾，同比增长122%；税后利润1,363亿越南盾，同比增长93%，其中母公司股东应占1,241亿越南盾。
• 前9月净营收373,226亿越南盾，同比增长64%；税前利润46,880亿越南盾，同比增长67%；税后利润37,530亿越南盾，同比增长60%，母公司股东应占32,780亿越南盾，同比增长55%。
• 前9月基本每股收益2,163越南盾；销售费用与管理费用合计仅增长25%，低于毛利39%的增速。
• 2026年年度股东大会批准的计划为营收315,000亿越南盾、税前利润3,380亿越南盾；9个月实际完成营收计划的118%、利润计划的139%。
• 截至2026年9月30日，总资产109,009亿越南盾，较年初增长27%；现金、现金等价物及短期持有至到期投资28,407亿越南盾，增加2,758亿越南盾；所有者权益31,359亿越南盾。
• 2025年全年营收309,875亿越南盾、税前利润3,643亿越南盾，2026年前9月两项指标均已超过上年全年水平。

事件详情

据Petrolimex公布的合并财务报表，第三季度净营收138,482亿越南盾，同比增长66%；扣除成本后毛利7,303亿越南盾，增长62%。当季财务收入6,340亿越南盾，增长18%；财务费用6,140亿越南盾，其中利息费用2,570亿越南盾；销售费用与管理费用分别为52,710亿越南盾和3,890亿越南盾。最终第三季度税前利润1,790亿越南盾，同比增长122%。

累计前9月，净营收373,226亿越南盾，同比增长64%，公司解释主要反映成品油价格整体上行以及销量增长超过11%，同时保障了市场成品油供应。税前利润46,880亿越南盾，同比增长67%；税后利润37,530亿越南盾，同比增长60%。公司同时指出，每100越南盾营收对应约1越南盾税后利润，与上年同期的1.03越南盾基本持平，利润增长主要来自销售与管理费用增速（25%）低于毛利增速。

市场背景

PLX在胡志明交易所（HOSE）上市，属于能源与油气板块。2026年11月1日收盘价报34,000越南盾。年内国际油价波动剧烈，公司第一季度曾录得亏损，年度计划亦按保守油价假设制定；随着油价中枢上移及销量恢复，公司连续两个季度利润同比大幅增长，9个月业绩已全面超越2025年全年。越南成品油零售市场由少数大型分销商主导，Petrolimex的规模与仓储物流网络使其在价格上行周期中具备较强的营收放大效应。

战略意义

对长期投资者而言，本次业绩的核心信息不是单季高增长，而是公司在保守计划下的执行偏差与费用控制能力：销售及管理费用增速仅为毛利增速的约三分之二，说明利润改善并非单纯依赖油价。公司披露的后续重点包括保障市场供应、继续投资休息站、加油站、油库、港口与管道，以及稳定E10汽油经营并确保调配、储存与分销能力。这些资本开支方向决定其在中长期成品油需求结构变化中的竞争位置，也意味着现金流将部分被基础设施投入占用。当前股价对应前9月每股收益的估值水平，需结合四季度油价与E10切换进度进一步评估。

值得关注

• 2026年第四季度及全年税前利润是否进一步偏离3,380亿越南盾的年度计划，以及公司是否上调或重新制定计划。
• E10汽油调配、库存与分销的推进情况，是否影响销量增速与单位毛利。
• 国际油价走势对第四季度库存损益与营收基数的影响。
• 加油站、油库、港口及管道等资本开支的落地节奏与对现金流、负债结构的影响。
• 28,407亿越南盾的现金及短期投资后续用途，包括分红政策或再投资安排。