Petrolimex (PLX) 2026年Q1净亏6620亿越南盾，全球燃料价格波动创历史纪录

概述

越南国家石油集团（Petrolimex，股票代码PLX）公布2026年第一季度合并财务报表，显示净亏损超过6620亿越南盾，而去年同期为盈利近2110亿越南盾。公司营收虽增长45%至98.7万亿越南盾，但受全球燃料价格异常波动及进口成本飙升影响，盈利能力大幅恶化。

关键事实

• 2026年第一季度，Petrolimex净亏损6620亿越南盾，去年同期盈利2110亿越南盾，为2020年Q1以来最低利润水平。
• 营收达98.7万亿越南盾，同比增长45%，创13年来新高（自2013年Q2以来）。
• 毛利润约3.7万亿越南盾，与去年同期基本持平，显示成本增幅几乎完全抵消收入增长。
• 截至3月底，公司交易性证券余额突然增至6.4万亿越南盾，而年初仅为66亿越南盾；公司解释为定期存款及债券重新分类，并非新增投资。
• 公司为此计提1.9亿越南盾减值准备。
• 总经理Luu Van Tuyen在4月24日年度股东大会上表示，仅汽油业务一季度可能亏损1万亿越南盾。
• 全球成品油价格波动剧烈：柴油价格3月曾飙升至292美元/桶（较2月涨近4倍），4月又回落至约140美元/桶。
• 进口附加费达到每桶30-37美元的历史高位，但未完全反映在国内零售价中。

事件详情

Petrolimex于2026年4月下旬发布第一季度财报，业绩大幅低于市场预期。公司营收虽创多年新高，但成本端压力巨大。总经理Luu Van Tuyen在年度股东大会上指出，全球燃料市场出现“前所未有”的波动，部分交易日价格涨跌幅达20-50美元/桶。此外，地缘冲突导致进口附加费飙升，一艘4万吨油轮的进口成本从2500-2600万美元暴涨至8500-8700万美元。公司为保障国家能源安全，被迫在高价时维持高库存并持续进口，进一步加剧亏损。

市场背景

PLX股票在胡志明交易所（HOSE）上市，近期股价收于40,000越南盾，当日下跌0.50%。越南能源板块整体承压，但PLX作为行业龙头，其亏损幅度超出预期。越南国内成品油零售价调整滞后于国际成本变化，导致公司无法及时转嫁成本。第一季度业绩发布后，市场可能重新评估公司短期盈利前景。

战略意义

Petrolimex的亏损凸显了越南成品油分销企业在全球价格剧烈波动下的脆弱性。公司作为国家战略储备企业，承担保供责任，但定价机制受限。长期来看，若公司能优化库存管理、扩大非油业务（如液化气、润滑油等），可降低对成品油利润的依赖。此外，政府是否调整定价机制以反映真实成本，将是影响公司盈利能力的关键政策变量。

值得关注

• 第二季度全球原油及成品油价格走势，尤其是中东局势演变。
• 越南政府是否调整成品油零售定价公式，以缩短调价周期或扩大浮动区间。
• Petrolimex非油业务（如LPG、石化产品）的利润贡献能否弥补主业亏损。
• 公司库存管理策略及后续季度减值风险。
• 管理层在年度股东大会上提出的全年业绩指引及应对措施。