越南油价调整：PLX汽油降价柴油涨价，政府延续减税

概述

越南工贸部（Bộ Công Thương）于10月22日15时起实施新一轮成品油价格调整，汽油下调、柴油与重油上调。Petrolimex（股票代码PLX，胡志明交易所HOSE上市）作为越南最大的成品油分销商，其零售端价格与批零价差直接受此次调价影响，同时政府延续燃油税减免为需求端提供支撑。

关键事实

• 工贸部通知自10月22日15时起，E5RON92汽油降至25,361越南盾/升，下调1,610越南盾/升。
• E10RON95-III汽油降至25,213越南盾/升，下调1,816越南盾/升，较E5RON92低148越南盾/升。
• 柴油0.05S升至29,550越南盾/升，上调444越南盾/升；重油180CST 3.5S升至23,373越南盾/公斤，上调1,238越南盾/公斤。
• 本次调价中，工贸部-财政部联合体对生物汽油提取300越南盾/升的平抑基金，其余品种暂停提取与支出。
• 政府于9月30日颁布决议，继续延长燃油类税种减免期限，以平抑价格并缓解通胀压力。
• 9月越南经历连续四个调价窗口上涨，10月初延续涨势，本次为汽油连续第二个窗口下调。
• PLX于10月22日收盘报35,850越南盾；BSR报29,200越南盾，OIL报13,300越南盾，PVD报18,900越南盾。

事件详情

工贸部在公告中表示，本轮调价反映国际成品油市场走势分化：俄罗斯与乌克兰在美国斡旋下重启和平谈判、也门胡塞武装持续袭击沙特石油设施、霍尔木兹海峡部分油轮起火以及俄乌冲突延续等多重因素交织，导致不同品种涨跌互现。工贸部要求成品油贸易商不晚于规定时间执行新价格，并责成主力贸易商与生产商严格落实2026年最低总供应量计划，主动预判形势、多元化国内与进口来源，并按规定进行储备，确保柴油等品种在任何情况下供应充足。

此次调价是汽油连续第二个窗口下降。此前9月连续四次上调且幅度较大，涨势延续至10月初。政府9月30日决议继续延长燃油税减免，工贸部同时要求保障供应、避免断供，背景是中东军事冲突复杂化、原油与成品油价格难以预测。公告未披露平抑基金的具体收支余额。

市场背景

PLX在HOSE上市，是越南成品油零售与分销的龙头，其股价10月22日收于35,850越南盾。本轮调价中汽油零售价下调而柴油上调，对PLX的批零价差形成结构性影响：汽油端价差收窄，柴油端略有改善。同期BSR（平山炼化，UPCOM上市）收于29,200越南盾，OIL（PV Oil，UPCOM上市）收于13,300越南盾，PVD（石油钻探，HOSE上市）收于18,900越南盾，能源板块整体跟随国际油价与炼化利润预期波动。越南指数近期受通胀与利率环境影响，能源股作为防御性配置受到一定关注。

战略意义

对长期投资者而言，此次调价的核心信号在于政策组合：政府延续燃油税减免以压制通胀，同时工贸部通过平抑基金调节零售价格，意味着PLX的零售价差更多受行政调价节奏而非纯粹市场供需驱动。柴油价格上调与汽油下调的分化，有利于拥有柴油库存与工业客户占比较高的分销商，但汽油端连续下调可能压缩PLX短期零售毛利。供应保障要求与2026年最低供应量分派，强化了主力贸易商的准入门槛，利好PLX等头部企业的市场份额稳定性，但同时也意味着库存管理与进口节奏的行政约束增加。

值得关注

• 下一轮调价窗口（通常间隔10天）汽油与柴油价格方向，是否形成汽油连续第三个窗口下调。
• 政府燃油税减免的延续期限与是否进一步扩大减免范围。
• 工贸部平抑基金提取与支出规则的后续调整，及其对PLX零售价差的量化影响。
• PLX三季度财报中库存成本与批零价差的实际表现。
• 国际原油价格与中东局势对越南成品油进口成本与供应的传导。