越南汽油价格下调：E10 RON95降6.7%至25,210盾，PLX面临定价机制改革

概述

越南国内零售汽油价格本周下调，E10 RON95下降6.7%至每升25,210越南盾，E5 RON92下降5.7%，柴油则上涨1.5%。与此同时，越南政府正在完成一项历时两年起草的法令，拟取消定期公布基础价格的现行机制，允许主要燃油贸易商按既定公式自主设定零售价。该事件直接影响胡志明交易所HOSE上市的Petrolimex（PLX），并波及OIL、BSR与PVD等油气板块标的。

关键事实

• E10 RON95零售价下调6.7%，至每升25,210越南盾（约合0.98美元）。
• E5 RON92零售价下调5.7%，至每升25,360越南盾。
• 柴油零售价上涨1.5%，至每升29,550越南盾。
• 过去七天，国际RON95均价下跌8.4%至每桶133.50美元，柴油上涨1.8%至每桶168美元，数据来自越南工贸部与财政部。
• 政府正在完成一项起草两年的法令，取消定期公布基础价格的做法，改由主要燃油贸易商和分销商按既定公式自主定价，并须申报价格以供监管检查与监督。
• PLX于2026年10月22日收于35,850越南盾，BSR收于29,200越南盾，OIL收于13,300越南盾，PVD收于18,900越南盾。

事件详情

据越南工贸部与财政部联合发布的信息，本周零售燃油价格出现分化调整。最常用的E10 RON95汽油较一周前下降6.7%，至每升25,210越南盾；E5 RON92下降5.7%，至每升25,360越南盾；柴油则上涨1.5%，至每升29,550越南盾。国际市场上，过去七天RON95均价下跌8.4%至每桶133.50美元，柴油上涨1.8%至每桶168美元，国内外价格走势基本同步。

与此同时，政府正在敲定一项已起草两年的法令，旨在减少燃油贸易的中间环节。根据新规，政府将不再像目前那样定期公布基础价格，主要燃油贸易商和分销商将在自身网络内按既定公式设定零售价，并须申报价格以供监管机构检查与监督。该法令尚未正式颁布，具体生效时间与公式细节未在公告中披露。

市场背景

PLX作为HOSE上市的越南最大燃油贸易商，其股价2026年10月22日收于35,850越南盾，近期走势与油气板块整体同步。BSR（炼化）与OIL（油气贸易）同日分别收于29,200越南盾和13,300越南盾，PVD（油气服务）收于18,900越南盾。国际汽油价格周内8.4%的跌幅对炼厂价差构成短期压力，而柴油价格坚挺则部分对冲。越南整体市场对能源政策变动敏感，定价机制改革预期已逐步反映在油气板块估值中。

战略意义

新法令若落地，PLX等主要贸易商将从被动接受基础价格转为在公式框架内自主定价，理论上可更灵活地传导国际成本、优化库存与毛利管理，但也意味着价格竞争与合规申报成本上升。对BSR而言，国际汽油价格下跌压缩炼油毛利，而柴油价差扩大形成部分缓冲。对PVD而言，燃油价格波动间接影响上游油气勘探活动节奏。长期投资者需关注公式参数设计，因其决定贸易商可转嫁成本的程度，进而影响PLX的盈利稳定性与板块相对估值。

值得关注

• 新法令的正式颁布时间、生效日期及定价公式的具体参数。
• 工贸部与财政部后续每周基础价格公告是否如期取消。
• 国际RON95与柴油价差走势，及其对BSR炼油毛利的传导。
• PLX在自主定价机制下的零售价申报与监管核查结果。
• 越南国内燃油消费量与走私、中间环节减少的实际效果。