PLX与OIL跟进越南油价下调，Petrolimex每升再降300-350越南盾

概述

越南工贸部自10月15日15时起下调国内成品油零售价格，Petrolimex（PLX）与PV Oil（OIL）两大零售商在官方基准价基础上进一步主动让利。PLX将汽油和柴油每升再下调300-350越南盾，OIL则对主要油品每升再降350越南盾，头部企业同步压缩零售利润空间以响应政府稳价控通胀的导向。

关键事实

• 越南工贸部自10月15日15时起执行新价格：E5RON92为26,971越南盾/升（降732越南盾），E10RON95-III为27,029越南盾/升（降1,225越南盾），柴油0.05S为29,106越南盾/升（降22越南盾），mazut 180CST 3.5S为22,135越南盾/公斤（涨1,043越南盾）。
• Petrolimex（PLX，胡志明交易所HOSE上市）宣布在官方基准价基础上再降300越南盾/升（公斤），有效期至少至10月29日。
• PLX实际挂牌价：E5RON92为26,670越南盾/升（降1,030越南盾），E10RON95-III为26,720越南盾/升（降1,530越南盾），柴油0.05S为28,809越南盾/升（降322越南盾）。
• PV Oil（OIL）对E10 RON95-III、E5 RON92-II和柴油DO 0.05S-II每升再降350越南盾，执行期为10月16日0时至10月22日15时。
• 越南工贸部规定零售商定价不得高于公布基准价，且不得早于10月15日15时调整。
• 截至10月15日收盘，PLX报35,550越南盾，OIL报12,900越南盾。

事件详情

据越南工贸部公告，自10月15日15时起，除mazut 180CST 3.5S外，主要成品油零售价普遍下调。Petrolimex随后通过新闻稿表示，集团主动决定将汽油和柴油售价较价格调控机制确定的水平再压低300越南盾/升（公斤），并称该让利幅度相当于基准价中可计入的最大额定利润部分。Petrolimex在声明中表示，此举旨在与民众和企业分担部分成本压力，同时响应政府稳定市场、控制价格、抑制通胀和稳定宏观经济的政策方向。

PV Oil最初按工贸部公布基准价挂牌，E5RON92、E10RON95-III和柴油0.05S分别仅低于官方价1越南盾、9越南盾和6越南盾。但在15时后的最新通知中，PV Oil宣布在所有门店对E10 RON95-III、E5 RON92-II和柴油DO 0.05S-II每升再降350越南盾，执行期为10月16日0时至10月22日15时。据部分成品油贸易商反映，Petrolimex作为市场份额最大的企业率先让利，迫使其他零售体系跟进调整。

市场背景

PLX在胡志明交易所HOSE上市，是越南成品油零售市场份额最大的企业；OIL在河内交易所HNX上市，为第二大零售商。两家公司股价在10月15日分别收于35,550越南盾和12,900越南盾。本次调价发生在越南政府持续关注通胀与宏观稳定的背景下，成品油价格作为CPI的重要构成项，其走势对货币政策空间具有直接影响。零售端主动压缩利润的做法，与2022年以来政府在油价高位时期多次通过工贸部—财政部联合机制干预价格的思路一致。

战略意义

对长期投资者而言，本次让利的关键在于其持续时间和幅度。PLX将让利水平锁定至10月29日，OIL锁定至10月22日，意味着两家公司在至少一到两个调价周期内放弃基准价中允许计入的额定利润。若国际油价在此期间维持低位或继续下行，零售端可通过下一轮调价窗口部分修复毛利；若国际油价反弹而国内价格调控延续，则利润率压缩可能延长。从竞争格局看，PLX凭借最大市场份额率先让利，客观上抬高了行业价格竞争的门槛，中小零售商被迫跟进，这在中长期可能加速行业集中度提升，对PLX和OIL的相对份额构成支撑，但短期财务表现将承压。

值得关注

• 10月22日15时OIL让利期结束后，其是否延续350越南盾/升的额外折扣，或回归官方基准价。
• 10月29日PLX让利承诺到期后的定价策略，以及下一轮工贸部调价窗口的基准价方向。
• 国际原油价格（尤其是新加坡MOPS基准）在10月下旬的走势，将决定零售端毛利能否修复。
• 越南工贸部—财政部联合价格调控机制是否出台新的干预措施，以及政府对通胀数据的最新表态。
• PLX和OIL下一季度财报中零售板块毛利率的变化，以及两家公司市场份额的边际变动。