PHP港口股Q1净利飙升114%：Lach Huyen新码头助力重返海防港龙头地位

概述

海防港股份公司（PHP）在2026年第一季度实现净利润同比增长114%，主要得益于Lach Huyen深水港3&4号码头的全面运营。该码头使PHP总产能提升至320万TEU，帮助公司重新夺回海防港区市场份额第一的位置。母公司Vinalines（MVN）计划减持PHP股份，可能改善其股票流动性。

关键事实

• 2026年第一季度，PHP营收达7450亿越南盾，同比增长29%；净利润达3110亿越南盾，同比增长114%。
• 2025年5月，PHP通过联营公司TIL（PHP持股51%）正式运营Lach Huyen深水港3&4号码头，项目一期总投资约4.2万亿越南盾。
• 新码头使PHP总运营产能提升至320万TEU，帮助公司重返海防港区吞吐量首位。
• 2025年，PHP来自基础设施和设备租赁的收入为2020亿越南盾，其中约1790亿越南盾来自TIL。
• 2026年，PHP计划营收3.495万亿越南盾（同比增长28%），税前利润1.52万亿越南盾（同比增长21%），创历史新高。
• 母公司Vinalines（MVN）持有PHP 92.56%股份，计划减持至65%，以改善PHP的公众公司地位和流动性。
• 截至2026年5月31日，PHP股价收于36,600越南盾，MVN股价收于61,000越南盾。

事件详情

根据ACBS证券报告，PHP在2025年5月通过联营公司TIL（PHP持股51%）正式投入运营Lach Huyen深水港3&4号码头。该项目一期总投资约4.2万亿越南盾，在运营首年即实现盈利。新码头使PHP总产能达到320万TEU，帮助公司重新超越竞争对手，成为海防港区吞吐量最大的港口运营商。此前，由于历史原因，PHP曾因Hoang Dieu码头搬迁而失去领先优势。

2026年第一季度，PHP营收同比增长29%至7450亿越南盾，而成本基本持平，推动净利润飙升114%至3110亿越南盾。增长主要来自新码头贡献的基础设施租赁收入和联营公司利润。其中，TIL在2025年贡献利润约140亿越南盾，2026年第一季度贡献约430亿越南盾。

市场背景

PHP股票在胡志明交易所（HOSE）上市，近期股价在36,600越南盾附近交易，较前期有所回调。母公司MVN在UPCOM市场交易，股价61,000越南盾。港口板块受益于越南进出口贸易增长，但竞争激烈。PHP凭借新码头重新确立优势，而其他港口如Gemadept（GMD）也在扩张。越南整体市场在2026年初表现震荡，但港口股因贸易增长预期受到关注。

战略意义

PHP通过Lach Huyen深水港项目实现了战略转型，从依赖老化的内河码头转向现代化深水港，提升了处理大型船舶的能力。新码头不仅带来直接收入，还通过租赁业务创造了稳定现金流。母公司MVN的减持计划若实施，将增加PHP的自由流通股比例，可能吸引更多机构投资者，改善公司治理和估值。长期来看，海防港作为越南北部主要门户，PHP的产能优势将受益于区域供应链转移和贸易增长。

值得关注

• 2026年全年业绩能否达到营收3.495万亿越南盾和税前利润1.52万亿越南盾的目标。
• 母公司MVN减持PHP股份的具体时间表和执行情况，以及减持后PHP能否恢复公众公司地位。
• Lach Huyen码头后续阶段的投资计划和产能扩张进展。
• 海防港区竞争格局变化，尤其是其他港口运营商的产能扩张动态。
• 越南进出口贸易数据，特别是北部地区集装箱吞吐量趋势。