PDR与乐天联合启动守添60万亿越南盾项目，持股35%

概述

乐天集团与PDR（HoSE: PDR）于2026年10月23日正式动工守添Lotte Eco Smart City项目，总投资约60万亿越南盾（约24亿美元）。PDR持有项目公司35%股权，MB、VietinBank和BIDV三家银行提供融资支持。该项目是胡志明市守添新区规模最大的外资合作开发项目之一，对PDR的资产结构和长期收入确认具有实质影响。

关键事实

• 项目总投资约60万亿越南盾（约合24亿美元），位于胡志明市守添新区2A分区，占地近7.5公顷，含6个相邻地块（2-1至2-6）。
• PDR依据胡志明市人民委员会2026年7月3日第4102/QĐ-UBND号决定，持有项目公司Lotte Properties HCMC 35%注册资本。
• PDR负责开发2-2、2-4、2-6地块的住宅部分，以及2-1和2-3两栋高层塔楼（含4层商业裙楼及地下室），总建筑面积约219,722平方米。
• 乐天方面由Lotte Shopping、Hotel Lotte和Lotte Engineering & Construction三家子公司组成投资联合体，负责2-5地块商业部分的高层开发。
• MB银行全额资助PDR在本项目中的出资部分，VietinBank和BIDV作为联合融资银行参与。
• 项目公司已于2026年7月31日完成17,569亿越南盾土地使用费缴纳。
• 动工当日PDR收盘价12,050越南盾（2026年10月22日数据），BID收盘34,000越南盾（+0.15%），MBB收盘19,900越南盾，CTG收盘30,550越南盾。

事件详情

据越南媒体报道，2026年10月23日上午，乐天集团与Phat Dat Real Estate Development JSC（HoSE: PDR）在胡志明市守添新区举行Lotte Eco Smart City Thu Thiem项目动工仪式。项目公司Lotte Properties HCMC由乐天集团三家子公司与PDR共同持股，PDR持股比例依据胡志明市人民委员会第4102/QĐ-UBND号决定确定为35%。项目规划为集A级写字楼、商业零售、酒店式公寓、住宅及公共空间于一体的多功能综合体，毗邻守添中央广场和中央湖，通过守添隧道连接现有市中心，并规划连接巴山桥和地铁1号线。

PDR在本项目中的角色超出财务投资范畴。根据开发分工，PDR不仅参与三个住宅地块的共同开发，还独立承担2-1和2-3两栋塔楼及商业裙楼的整体建设，总建筑面积约22万平方米。MB银行承诺全额覆盖PDR的出资部分，降低了PDR的即时现金流压力。项目公司已于2026年7月31日完成17,569亿越南盾土地使用费缴纳，扫清了动工前的关键合规障碍。上述信息来源于动工仪式上的公司公告及胡志明市人民委员会的决定文件。

市场背景

PDR在胡志明交易所（HOSE）上市，收盘价12,050越南盾，近期股价处于低位区间。越南房地产板块在2026年经历信贷收紧和债券市场整顿后，开发商分化加剧，具备外资合作背景和银行融资支持的项目更受市场关注。MB、VietinBank和BIDV的参与为项目提供了银行体系背书，但三家银行股价近期波动有限，BID微涨0.15%，MBB和CTG持平，反映市场对房地产信贷敞口的谨慎态度。守添新区作为胡志明市规划中的新金融中心，其开发进度对整体房地产板块情绪具有指标意义。

战略意义

对PDR而言，该项目是其从中小型住宅开发商向城市综合体开发运营商转型的关键载体。35%的股权比例在确保参与度的同时，避免了过度杠杆化。MB银行全额资助PDR出资部分，实质上将PDR的股权出资转化为银行信贷，这在一定程度上缓解了PDR的资产负债表压力，但也意味着PDR的财务成本与项目进度深度绑定。从竞争格局看，守添新区已聚集多个大型外资开发商，乐天通过该项目锁定核心地块，PDR则借助乐天的品牌和运营能力提升自身在高端综合体领域的经验值。项目能否按计划推进，将检验PDR在大型项目管理上的执行力，并影响其后续获取类似合作机会的谈判地位。

值得关注

• 项目融资协议的具体条款，包括MB银行对PDR出资部分的贷款期限、利率和担保安排。
• 守添新区土地交付和规划许可的后续审批进度，特别是2-1和2-3塔楼的建设许可。
• PDR的季度财务报表中对该项目的投资支出和负债确认方式。
• 乐天集团在越南的后续投资计划，以及是否会将更多地块纳入合作范围。
• 胡志明市地铁1号线和守添-隆城地铁线的建设进展，对项目交通配套的实际改善时点。