PC1 2026年前9月利润增27%至8940亿越南盾 营收降12000亿

概述

PC1集团（HoSE: PC1）公布2026年第三季度及前9个月合并财报，营收同比下降但净利润增长27%，主要得益于毛利率改善和财务收入增加。公司同时持有约50000亿越南盾现金及短期投资，在能源与采矿板块高利润率的支撑下，盈利质量成为市场关注焦点。

关键事实

• 2026年前9个月营收68250亿越南盾，同比减少超12000亿越南盾；第三季度营收近26200亿越南盾，同比下降20%。
• 前9个月税后利润近8940亿越南盾，同比增长27%，完成年度计划的约85%；第三季度税后利润超4160亿越南盾，同比增长约5%。
• 毛利率从20.4%提升至24.3%，销售成本从64230亿越南盾降至51660亿越南盾，降幅近12600亿越南盾。
• 能源板块营收13250亿越南盾，毛利润近7480亿越南盾，毛利率56.5%；采矿板块营收9380亿越南盾，毛利润超4500亿越南盾，毛利率48%；两板块合计贡献超72%毛利润。
• 财务收入增加近2110亿越南盾至3640亿越南盾，其中剥离CT2房地产投资公司49%股权录得近1200亿越南盾收益。
• 截至2026年9月30日，现金及现金等价物约24900亿越南盾，短期金融投资超25100亿越南盾，合计约50000亿越南盾，占总资产逾20%。
• 总资产近240000亿越南盾，负债144220亿越南盾，较年初减少超1200亿越南盾；借款及债券余额约108800亿越南盾，所有者权益约95400亿越南盾。

事件详情

据PC1集团（CTCP Tập đoàn PC1）发布的合并财务报表，公司2026年第三季度净营收近26200亿越南盾，同比下降20%，但税后利润仍超4160亿越南盾，同比增长约5%。累计前9个月，净营收68250亿越南盾，同比减少超12000亿越南盾，税后利润却增至近8940亿越南盾，增幅27%。利润增长的核心驱动来自销售成本大幅下降，使毛利率从20.4%升至24.3%，毛利润达16590亿越南盾，略高于去年同期。 财务收入方面，PC1录得近1200亿越南盾的子公司及联营公司投资清算收益，而去年同期仅约2亿越南盾。据ACBS证券分析报告，该收益来自2026年第一季度剥离CTCP Đầu tư Bất động sản CT2（CT2房地产投资股份公司）49%股权的交易，PC1此前对该项目投资3000亿越南盾。此外，存款及贷款利息收入超1770亿越南盾，增长52%；未实现汇兑收益超530亿越南盾，同比增加近450亿越南盾。财务费用减少330亿越南盾至约6040亿越南盾，推动税前利润超10370亿越南盾，同比增加2260亿越南盾。

市场背景

PC1在胡志明交易所（HOSE）上市，属于建筑与材料板块，业务横跨能源、施工和采矿。2026年10月30日收盘价报18500越南盾。越南股市近期受制于全球利率环境和国内信贷增长节奏，建筑与能源类股票表现分化，而PC1凭借能源和采矿板块的高毛利率，在营收收缩背景下仍实现利润增长，与单纯依赖施工收入的企业形成对比。公司负债规模较年初下降，现金储备充裕，在当前利率环境下具备一定的财务弹性。

战略意义

PC1的盈利结构显示，能源和采矿板块以约三分之一的营收贡献了超七成毛利润，这一组合的利润率远高于施工板块的5.7%。对长期投资者而言，核心观察点在于公司能否将约50000亿越南盾的现金及短期投资转化为新的能源项目或并购机会，从而降低对低利润率施工业务的依赖。同时，剥离CT2股权带来的非经常性收益虽增厚了当期利润，但其可持续性有限，未来利润增长仍需依靠能源和采矿板块的内生扩张。负债规模下降和现金充裕为公司在信贷周期波动中提供了缓冲，但借款及债券余额仍超108800亿越南盾，利息覆盖能力值得持续跟踪。

值得关注

• 2026年第四季度及全年业绩中，能源和采矿板块的毛利率能否维持在56.5%和48%的水平。
• 约50000亿越南盾现金及短期投资的具体投向，是否用于新增风电、水电或采矿项目。
• 剥离CT2股权的一次性收益不再重复后，2027年利润增长的内生动力。
• 借款及债券余额约108800亿越南盾的到期结构与再融资成本变化。
• 公司管理层在2026年7月完成董事长更替后，战略执行和资本配置方向是否出现调整。