PAP越南国家石油集团拟退出9.8%持股，福安港项目完成使命后连年亏损
Aveluro 本篇分析覆盖 PAP，交易所为 UPCOM，所属行业为 工业产品与服务。事件类型为 持股变动，情绪为 neutral，市场影响评分为 5.0/10。来源为 CafeF - Thị trường chứng khoán。
关键事实
提示: 不构成投资建议。 · Aveluro 如何计算: Aveluro 结合提取的事件事实、来源可信度、股票背景和市场数据。评分是确定性研究信号，并非投资建议。
概述
越南国家石油集团（Petrovietnam）在PAP（福安港投资开发石油股份公司）2026年临时股东大会上宣布，将退出其持有的9.8%股份。该集团表示，福安港项目已具备独立运营能力，其作为创始股东的使命已经完成。PAP近年来持续亏损，2025年亏损额创下近5050亿越南盾的纪录。
关键事实
- Petrovietnam目前持有PAP约3500万股，占注册资本9.8%，对应市值约1.05万亿越南盾（按PAP收盘价30,000越南盾/股计算）。
- Petrovietnam于2008年作为创始股东出资约3500亿越南盾，初始持股比例79.54%，当时PAP注册资本为4400亿越南盾。
- 经过多轮增资，PAP注册资本已增至3.57万亿越南盾，Petrovietnam持股比例被动稀释至9.8%，期间并未主动减持。
- 在2026年临时股东大会上，Petrovietnam代表对全部8项议案投出3500万股反对票，并否决了将董事会成员从7人缩减至5人的提案。
- 新一届董事会（2026-2031年任期）由5人组成，阮达成（Nguyễn Thành Đạt）继续担任董事长，无一人由Petrovietnam提名。
- PAP近五年持续亏损，2025年亏损近5050亿越南盾；2026年上半年营收达2480亿越南盾，经营有所改善。
- PAP在UPCOM交易所上市，股票代码PAP，2026年9月29日收盘价30,000越南盾/股，市值约1.07万亿越南盾，但成交量极低，多日无成交。
事件详情
在PAP于2026年召开的临时股东大会上，Petrovietnam资本代表陶明松（Đào Minh Tùng）表示，福安港项目已具备独立运营能力。他称：“为集中资源于核心业务领域，在完成项目使命后，根据政府指示，集团将实施对PAP的退出。”Petrovietnam要求PAP在股权转让前审慎评估投资效率、市场需求、成本及项目进度，并就220.4公顷港口后勤服务区提供主管部门文件，以核对已批准规划与土地用途。该集团还要求获取与第三期3.2阶段相关的全部法律文件。
此次退出意向与PAP近年的经营困境密切相关。PAP自2021年以来连续亏损，2025年亏损额达到近5050亿越南盾的峰值。2026年上半年，公司营收改善至2480亿越南盾，但尚未披露盈利情况。Petrovietnam在股东大会上的反对票覆盖全部议案，显示其与PAP现任管理层在治理结构上存在分歧。
市场背景
PAP在UPCOM交易所上市，该交易所为越南三大证券交易板块中流动性最低的市场。PAP股价长期维持在30,000越南盾/股附近，但成交量极为稀少，部分交易日甚至无成交。以2026年9月29日收盘价计算，PAP市值约1.07万亿越南盾（约合4.28亿美元）。Petrovietnam所持9.8%股份对应市值约1050亿越南盾，较2008年3500亿越南盾的初始投资增值约3倍。然而，考虑到PAP的极低流动性和持续亏损状态，该部分股权的实际变现能力存在不确定性。
战略意义
Petrovietnam退出PAP符合越南政府推动国有企业聚焦核心业务的既定政策方向。对PAP而言，创始股东的退出可能带来治理结构变化，新一届董事会中已无Petrovietnam提名人选，公司决策独立性或将增强。但PAP面临的核心挑战在于，港口后勤服务区的开发进度、第三期3.2阶段的法律合规性以及持续亏损的扭转，均需在缺乏国家石油集团资源支持的背景下独立完成。对长期投资者而言，需关注Petrovietnam股权转让的定价方式、受让方身份以及PAP能否在2026年实现扭亏。
值得关注
- Petrovietnam股权转让的具体时间表、定价机制及潜在受让方身份。
- PAP 2026年全年财报是否确认扭亏，以及营收改善能否转化为盈利。
- 福安港第三期3.2阶段及220.4公顷后勤服务区的法律文件与规划审批进展。
- UPCOM市场PAP的流动性变化，以及是否有新战略投资者进入。
- 越南政府关于国有企业退出非核心业务的最新政策指引。