NT2第三季度税后利润增95%，前9月超全年计划211%

概述

越南油气电力公司Nhơn Trạch 2（HOSE: NT2）公布2026年第三季度财报，营收同比增长46%，税后利润增长95%。前9个月利润已超全年计划211%，同时公司持有超过5,300亿越南盾银行存款，股价一个月内上涨约21%。

关键事实

• 第三季度净营收超过2,807亿越南盾，同比增长46%；税前利润524亿越南盾，同比增长119%；税后利润近419亿越南盾，同比增长95%。
• 电力销售营收增加近879亿越南盾，而销售成本仅增加约594亿越南盾，推动毛利润达近490亿越南盾，同比增长139%。
• 前9个月累计税后利润超过906亿越南盾，同比增长约57%，而全年税后利润计划仅约430亿越南盾，完成率已达211%。
• 前9个月固定资产折旧仅约115亿越南盾，较去年同期的近516亿越南盾下降约401亿越南盾，降幅77.7%。
• 截至2026年9月30日，公司持有现金、现金等价物及短期金融投资约5,374亿越南盾，其中大部分为有期限银行存款。
• 前9个月经营活动净现金流约1,256亿越南盾，高于去年同期的1,033亿越南盾。
• 股价从9月中旬约20,000越南盾/股升至10月19日的24,200越南盾/股，涨幅约21%，当日上涨3.64%，成交量约168万股。

事件详情

CTCP Điện lực Dầu khí Nhơn Trạch 2（HOSE: NT2）公布的第三季度财报显示，净营收超过2,807亿越南盾，同比增长46%；税后利润近419亿越南盾，同比增长95%。公司在解释中表示，利润增长主要来自发电业务，电力销售营收增加近879亿越南盾，而销售成本仅增加约594亿越南盾，毛利润因此达到近490亿越南盾，同比增长139%。此外，固定资产折旧大幅下降，前9个月折旧仅约115亿越南盾，较去年同期的近516亿越南盾减少约401亿越南盾，降幅77.7%，成为利润的重要支撑。

SSI Research此前预测，Nhơn Trạch 2在第三季度的发电量同比增长约40%至50%，主要由于水文条件不如上年同期，电力系统增加了对火电厂的调度。同时，公司从PV GAS获得长期天然气供应保障，且大部分机器设备已在2025年底前完成折旧。财务收入方面，第三季度超过92亿越南盾，接近去年同期的两倍，但利润增长的主要动力仍来自核心经营。上述数据来自公司发布的第三季度财务报表。

市场背景

NT2在胡志明交易所（HOSE）上市，属于公用事业板块中的电力子板块。近期越南电力板块受到水文条件变化和火电调度增加的支撑，SSI Research的预测与公司实际业绩方向一致。股价从9月中旬约20,000越南盾/股升至10月19日的24,200越南盾/股，涨幅约21%，多個交易日成交量超过100万股，10月19日成交量约168万股。这一走势与越南股市整体风险偏好回升的背景相符，但NT2的涨幅更多由自身盈利超预期和折旧下降等基本面因素驱动。

战略意义

折旧大幅下降意味着NT2的主要发电资产已接近完全折旧，后续期间固定成本压力显著降低，利润对发电量和电价的敏感度上升。在越南电力需求持续增长、火电仍承担基荷作用的背景下，公司从PV GAS获得的长期天然气供应有助于稳定燃料成本。超过5,300亿越南盾的银行存款和正向经营现金流为后续资本开支或分红政策提供了空间。对长期投资者而言，关注点在于这种盈利改善是否具有持续性，以及公司是否会将充裕的现金转化为股东回报或新的发电项目投资。

值得关注

• 第四季度及2027年发电量调度情况，尤其是水文条件变化对火电出力的影响。
• 天然气供应价格与PV GAS合同条款是否出现调整，影响燃料成本。
• 公司对超过5,300亿越南盾银行存款的使用安排，包括分红或资本开支计划。
• 全年实际税后利润与当前211%完成率之间的最终差距，以及是否上调全年计划。
• 股价快速上涨后的成交量变化与估值水平，关注市场对电力板块的整体情绪。