KBSV预测越南利率已见顶，2026下半年将降温0.5-1%，利好银行股NAB、SSB
Aveluro 本篇分析覆盖 NAB（Nam Á），所属行业为 银行。事件类型为 宏观政策，情绪为 neutral，市场影响评分为 8.0/10。来源为 VnEconomy - Chứng khoán。
关键事实
提示: 不构成投资建议。 · Aveluro 如何计算: Aveluro 结合提取的事件事实、来源可信度、股票背景和市场数据。评分是确定性研究信号，并非投资建议。
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概述
KBSV证券发布利率展望报告，认为越南利率已在2026年第二季度初见顶，下半年将明显降温，平均降幅0.5-1%/年。该预测基于政府流动性支持、地缘政治缓和等因素，对银行股如NAB（南亚银行）和SSB（西贡商信银行）构成利好。
关键事实
- KBSV预测利率已在2026年Q2初见顶，下半年将降温0.5-1%/年。
- 2026年4月9日会议后，多家银行承诺下调存款利率0.5-1%/年。
- 截至2026年Q1，信贷增长2.15%，存款增长仅0.44%，存贷差达150万亿越南盾。
- 商业银行净LDR仍处高位，LDR按通22号文接近85%上限。
- 政府通过OMO、外汇掉期、再贷款等工具释放流动性支持信号。
- Agribank、NAB和SSB已下调贷款利率50-100基点，但属临时性调整。
- KBSV预计下半年投资资金流入银行体系、伊朗冲突缓和将助力利率下行。
事件详情
KBSV证券在最新报告中指出，2026年4月9日会议后，商业银行承诺下调存款利率0.5-1%/年，利率已基本见顶。然而，短期流动性压力仍存，主要由于信贷增速持续高于存款增速，截至Q1末存贷差已达150万亿越南盾。此外，中东地缘政治紧张推升通胀和汇率压力，使央行缺乏进一步宽松空间。报告强调，下半年随着政府投资资金加速拨付、伊朗局势缓和以及新政策出台，利率下行趋势将更加明确。
市场背景
NAB和SSB均为越南商业银行，在胡志明交易所（HOSE）上市。近期银行板块受利率预期影响表现分化，NAB和SSB因率先下调贷款利率而受到关注。越南整体市场在2026年Q2面临流动性收紧和地缘政治不确定性，但KBSV的利率见顶预测为板块提供了中期支撑。
战略意义
对长期投资者而言，利率下行周期通常利好银行股，因融资成本降低有望改善净息差（NIM），同时刺激信贷需求。NAB和SSB作为率先调整利率的银行，可能受益于先发优势。然而，当前NIM处于历史低位且坏账风险上升，投资者需关注银行资产质量及利率传导的持续性。
值得关注
- 2026年Q2末信贷和存款增速数据，验证流动性压力是否缓解。
- 央行后续流动性操作（OMO、再贷款）的具体规模和频率。
- 中东地缘政治局势演变，尤其是伊朗冲突对通胀和汇率的影响。
- NAB和SSB的NIM及坏账率季度变化，评估利率调整对盈利的实际影响。
- 政府下半年经济刺激政策细节，特别是投资资金拨付进度。