MWG旗下Điện Máy Xanh关店21家营收仍增29%，9月创12.4万亿越南盾新高

概述

越南零售企业Mobile World Investment Corporation（股票代码MWG，胡志明交易所HOSE上市）旗下Điện Máy Xanh连锁发布2026年前9个月投资者简报，合并营收达99.46万亿越南盾，同比增长29%。在门店数量净减少21家的背景下，营收仍实现接近30%的增长，9月单月营收更创下超过12.4万亿越南盾的年内峰值。

关键事实

• 前9个月合并营收99.46万亿越南盾，同比增长29%，完成全年122.5万亿越南盾营收目标的约81%。
• Điện Máy Xanh连锁门店数为1,998家，同比减少21家，较年初减少10家；Thế Giới Di Động门店同比减少9家至919家；TopZone微增至86家。
• 9月单月营收超过12.4万亿越南盾，为年初以来最高月度水平。
• 苹果产品营收同比增长50%，Android产品增长20%；TopZone连锁营收增长34%，iPhone 18系列首周预订及交付量约为去年同期的两倍。
• 线上渠道及Super App营收达14.361万亿越南盾，同比增长37%，占总营收约14%；Super App会员数达1,960万，年初以来增加170万。
• 分期付款收入同比增长50%，占总营收比重从去年同期的33%升至38%，96%的产品支持分期付款。
• 印尼市场EraBlue前9个月营收4,635亿越南盾，按印尼盾计同比增长86%，门店数达337家，较年初增加156家。

事件详情

据Điện Máy Xanh发布的2026年前9个月投资者简报，公司合并营收达99.46万亿越南盾，同比增长29%。简报指出，增长动力主要来自现有门店的购买力提升、产品品类扩展以及分期付款和后市场服务的推广。值得关注的是，这一增长是在越南国内门店网络收缩的情况下实现的——Điện Máy Xanh连锁同比关闭21家门店，Thế Giới Di Động连锁减少9家，而现有门店的同店营收增长率约为30%。

Mobile World Investment Corporation董事长Nguyễn Đức Tài此前在9月中旬披露公司已收到超过18万部iPhone 18的预订定金，并随即筹备向股东派发股息及召开临时股东大会讨论股息支付和债券发行方案。9月单月营收超过12.4万亿越南盾，创年内新高，苹果产品线的强劲表现和TopZone连锁的突出增长构成主要支撑。公司同时披露，分期付款收入占比已从去年同期的33%升至38%，反映出消费信贷工具在销售转化中的作用持续增强。

市场背景

MWG在胡志明交易所HOSE上市，10月5日收盘价为74,400越南盾。越南零售板块在2026年整体呈现线上线下融合加速的趋势，主要零售商普遍从门店扩张转向存量门店效率提升。Điện Máy Xanh的同店增长约30%与线上渠道37%的增速，与越南消费电子零售市场在苹果新品周期带动下的整体回暖一致。与此同时，印尼市场EraBlue的快速扩张（门店数从年初的181家增至337家）表明MWG正在将越南市场的运营模式向区域市场复制。

战略意义

Điện Máy Xanh关店21家而营收增长29%的组合，反映出MWG正在从规模驱动转向效率驱动。关闭低效门店降低了固定成本，而苹果产品线50%的营收增长和分期付款渗透率的提升则提高了单店产出。线上渠道14%的营收占比和Super App近2,000万会员的规模，为公司提供了不依赖实体扩张的增长路径。EraBlue在印尼的86%营收增速和明确的500家（2027年）、1,000家（2030年）门店目标，构成中长期增长期权。对长期投资者而言，核心逻辑在于同店效率提升能否持续抵消门店收缩的影响，以及分期付款占比上升是否会在利率环境变化时形成需求端的脆弱性。

值得关注

• 第四季度iPhone 18系列完整销售周期的营收贡献，以及TopZone连锁能否维持34%的增速。
• 分期付款占总营收比重是否继续攀升至40%以上，以及公司对消费信贷风险的管理措施。
• 临时股东大会关于股息派发和债券发行的决议内容及时间表。
• EraBlue在印尼的门店扩张节奏及单店营收表现，验证区域复制模式的可行性。
• 全年122.5万亿越南盾营收目标的完成情况，以及门店数量是否进一步收缩。