MSR钨矿控股权收购案告吹：澳美加财团2025年密谈未果，Elmet以1.2475亿美元入股4.99%

概述

路透社2026年10月14日发布调查报道，援引欧盟内部文件及知情人士消息称，一个由澳大利亚、美国和加拿大企业组成的财团曾在2025年试图收购Masan High-Tech Materials（MSR）旗下钨业务的控股权，但最终未能成功。此后，美国Elmet Group以1.2475亿美元正式购入MSR 4.99%股份，成为这家越南最大钨矿运营商的少数股东。

关键事实

• 路透社2026年10月14日报道，援引欧盟内部文件及两名知情人士消息，披露2025年一项未公开的MSR钨业务控股权收购计划。
• 该计划由澳大利亚矿业公司EQ Resources牵头，参与方来自澳大利亚、美国和加拿大，路透社未披露美加两方具体身份。
• EQ Resources与MSR此前已有公开合作：2023年4月双方就澳大利亚昆士兰州Mt Carbine钨项目签署谅解备忘录。
• 2024年10月，EQ Resources与美国Elmet Technologies签署钨精矿销售合同，其中附带条款要求Elmet与Masan Tungsten达成钨氧化物加工回购安排。
• 2026年9月24日，MSR公告Elmet Group以1.2475亿美元收购其4.99%股份，对应估值约25亿美元。
• MSR在UPCOM交易所上市，2026年10月13日收盘价为62,900越南盾。
• 欧盟文件将MSR的钨业务描述为欧洲尤其是德国的重要钨供应来源。

事件详情

据路透社报道，欧盟内部文件显示，2025年一项针对Masan High-Tech Materials（MSR）钨业务的控股权收购计划曾被推进。该计划由澳大利亚矿业公司EQ Resources负责协调，参与方还包括来自美国和加拿大的企业。路透社未公开美加两方企业的具体名称。EQ Resources未回应路透社的置评请求，MSR方面则拒绝发表评论。该收购计划最终未能达成。

EQ Resources与MSR之间的商业联系可追溯至更早时期。2023年4月，两家公司签署谅解备忘录，围绕EQ Resources位于澳大利亚昆士兰州的Mt Carbine钨项目展开合作，内容包括钨矿勘探、开采和加工经验交流以及新项目机会评估。2024年10月，EQ Resources向美国证券交易委员会（SEC）提交的文件显示，该公司与美国Elmet Technologies签订了钨精矿销售合同，合同附带条款要求Elmet与Masan Tungsten签署协议，由后者采购原料、加工并回售相应数量的钨氧化物给Elmet。这些文件确认了EQ Resources、Elmet与MSR在钨供应链上的既有合作关系，但公开资料并未显示上述商业安排与2025年的控股权收购计划存在直接关联。

市场背景

MSR在UPCOM交易所挂牌交易，2026年10月13日收盘报62,900越南盾。Masan High-Tech Materials隶属于越南综合性企业集团Masan Group，其钨业务涵盖位于越南的矿山及加工设施，被欧盟文件认定为对欧洲具有战略意义的钨供应来源。钨作为关键矿产，近年来因供应链安全和国防工业需求而受到西方国家高度关注。越南股市整体在2026年经历外资流动波动，基础资源板块因全球关键矿产争夺而获得额外关注。

战略意义

MSR的钨资产在全球关键矿产供应链中占据特殊位置。欧盟将其视为对德国等制造业强国的重要钨来源，这解释了为何澳大利亚、美国和加拿大企业曾联合尝试获取控股权。尽管该交易未能成行，但Elmet Group随后以1.2475亿美元购入4.99%股份，表明美国资本仍以少数股权方式切入越南钨供应链。对长期投资者而言，MSR的战略价值不仅体现在钨矿储量本身，更在于其作为西方关键矿产替代来源的地缘政治溢价。然而，控股权交易未能达成也说明，越南方面对战略资源控制权的让渡持谨慎态度，未来类似交易仍可能面临监管和所有权方面的障碍。

值得关注

• MSR是否会在未来披露更多关于2025年控股权收购谈判的细节，以及谈判破裂的具体原因。
• Elmet Group是否会进一步增持MSR股份，或与其他西方企业联合发起新的收购要约。
• EQ Resources与MSR在Mt Carbine项目及钨供应链上的合作是否会有新进展。
• 欧盟或美国是否会将MSR的钨资产纳入关键矿产安全合作框架，从而影响其股权结构。
• MSR在UPCOM的股价和成交量变化，以及是否有其他机构投资者跟进建仓。