越南券商Q1业绩揭晓：MBS营收增52%利润微增9%，VPS创历史新高

概述

截至2026年4月16日，已有5家越南证券公司公布第一季度财报。其中，MBS（股票代码：MBS）和VPS（股票代码：VCK）率先披露业绩，呈现分化态势：MBS营收增长但利润增幅有限，VPS则实现营收和利润双创新高。这些数据对评估越南券商板块的盈利能力和市场趋势具有重要参考价值。

关键事实

• MBS 2026年第一季度营收达1,019亿越南盾，同比增长52%。
• MBS营业费用增至307亿越南盾，为去年同期的近3倍；财务费用增长73%至280亿越南盾，其中利息支出247亿越南盾，同比增长近一倍。
• MBS税前利润为368亿越南盾，仅同比增长9%。
• 截至2026年3月31日，MBS的保证金贷款和证券投资余额为15,520亿越南盾，较年初增加近500亿越南盾。
• VPS第一季度营收达2,519亿越南盾，同比增长72%，创逾四年季度新高。
• VPS税前利润为1,547亿越南盾，同比增长68%，税后利润为1,235亿越南盾，均创历史新高。
• VPS 2026年全年税前利润目标为5,750亿越南盾，同比增长29%，第一季度已完成约27%。
• VPS保证金贷款余额首次突破3万亿越南盾，达30,407亿越南盾，其中保证金贷款29,979亿越南盾，较年初增长36%。

事件详情

MBS是首家公布2026年第一季度财务报表的证券公司。尽管营收实现52%的同比增长，但营业费用和财务费用的大幅攀升侵蚀了利润空间，导致税前利润仅增长9%。公司未在公告中详细解释费用激增的具体原因。

VPS则交出了亮眼成绩单。营收和利润均创历史新高，主要得益于经纪业务和保证金贷款业务的强劲增长。公司管理层表示，第一季度业绩为全年目标的实现奠定了良好基础。

市场背景

MBS和VPS的业绩表现反映了越南券商板块的分化趋势。MBS股价近期小幅下跌，截至2026年4月10日收于21,000越南盾，跌幅0.95%；VPS股价收于37,000越南盾，跌幅0.80%。整体来看，越南股市在2026年第一季度交投活跃，推动券商经纪和融资业务增长，但成本控制能力成为影响利润的关键因素。

战略意义

MBS的业绩显示，在营收增长的同时，成本管理对券商盈利能力至关重要。投资者应关注公司能否通过优化运营效率来提升利润率。VPS的强劲表现则表明，市场份额领先的券商能够充分受益于市场活跃度提升，其保证金贷款业务的快速增长也预示着对后市乐观预期。长期来看，券商板块的竞争将聚焦于客户获取、融资能力和风控水平。

值得关注

• MBS后续季度能否控制成本，实现利润增速与营收增速匹配。
• VPS能否维持保证金贷款增长势头，以及全年目标完成进度。
• 其他尚未公布业绩的券商（如TCBS、SSI等）的财报表现，以验证行业趋势。
• 越南股市成交量变化对券商经纪收入的持续影响。
• 监管政策对券商融资业务可能带来的调整。