KDC旗下Lavenue黄金地块8-12黎笋或转予Masterise，KIDO千亿投资面临变局

概述

胡志明市人民议会已通过调整后的芹耶大桥投资主张，计划使用市中心两幅公共地块——包括位于8-12黎笋的黄金地块——抵付部分BT合同款项。该地块估值约3.422万亿越南盾，若方案落地，将转至项目投资方Masterise旗下，而KIDO（KDC）通过Lavenue公司持有的50%股权及超过1.069万亿越南盾投资将面临处置。

关键事实

• 胡志明市计划以2-4-6 Hai Bà Trưng和8-12 Lê Duẩn两幅地块抵付芹耶大桥BT合同，两幅地块合计估值约7.533万亿越南盾。
• 8-12黎笋地块面积超过4,800平方米，估值约3.422万亿越南盾，位于黎笋、阮文征和Hai Bà Trưng三条路交汇处，紧邻红教堂和胡志明市邮政总局。
• 芹耶大桥由Masterise旗下Masterise Hạ tầng Cần Giờ公司投资，全长近7公里，计划2029年完工通车，替代目前的平庆渡轮。
• KIDO于2010年通过受让四家创始股东出资获得Lavenue公司50%股权，投资账面价值超过1.069万亿越南盾。
• Lavenue原计划开发Lavenue Crown五星级酒店及商业中心项目，但2018年起被全面清查，2020年9月20日胡志明市人民法院一审判决及2021年12月2日高级法院二审判决均涉及该地块违规管理使用问题。
• KDC在胡志明交易所（HOSE）最新收盘价为51,000越南盾（2026年9月23日）。

事件详情

据胡志明市人民议会通过的芹耶大桥投资主张调整方案，胡志明市预计使用两幅中心区公共地块抵付部分BT合同款项，其中8-12黎笋地块估值约3.422万亿越南盾。芹耶大桥项目由Masterise集团成员公司Masterise Hạ tầng Cần Giờ投资建设，全长近7公里，计划2029年投入运营。若方案不变，8-12黎笋地块将转入Masterise手中。

KIDO集团通过Lavenue公司对该地块的介入始于2010年。当时四家原属越南工贸部的公司作为Lavenue创始股东，同意将出资转让给KIDO，KIDO由此持有Lavenue 50%股权，投资额超过1.069万亿越南盾。此后，胡志明市多名干部因该地块未经过拍卖程序出让而被捕，Lavenue Crown项目无法推进，部分地块一度沦为停车场。KIDO在最新合并财务报告中表示，自2018年起Lavenue项目投资已接受主管机关全面清查，并提及2020年及2021年两级法院判决。

市场背景

KDC在HOSE上市，主营食品饮料，最新收盘价51,000越南盾。此次事件涉及房地产板块，但KDC的核心业务仍为消费品。胡志明市近年来加快基础设施BT合同的历史债务处理，以公共地块抵付合同款的做法在越南大型基建项目中并非首例。Masterise作为近年活跃于胡志明市高端房地产市场的开发商，通过芹耶大桥项目进一步扩大在基础设施领域的存在。

战略意义

对KIDO而言，Lavenue项目长期停滞意味着1.069万亿越南盾的投资未能产生回报，且面临法律不确定性。若地块最终转至Masterise，KIDO可能需对该项资产进行减值处理或与相关方协商补偿方案。从战略角度看，KIDO近年持续聚焦食品饮料主业，逐步剥离非核心资产，此次地块处置若以合理方式解决，反而可能消除长期悬而未决的财务负担，使管理层更专注于主业经营。但若补偿方案不利，则可能对KDC的净资产和利润产生一次性冲击。

值得关注

• 胡志明市人民议会决议的最终执行方案及Masterise与KIDO之间是否达成补偿或股权转让协议。
• KIDO下一期财务报告中对Lavenue投资的账面处理，是否计提减值或调整估值。
• 8-12黎笋地块的正式移交时间表及法律程序进展。
• 芹耶大桥项目2029年完工目标是否按期推进，以及BT合同剩余款项的支付安排。
• KDC股价在事件明朗化前后的市场反应及成交量变化。