越南航空HVN一季度利润超4.5万亿盾，同比增长30%

概述

越南航空（HVN）公布2026年一季度经营业绩，营收和利润均实现两位数增长，超出市场预期。业绩增长主要来自春节出行高峰和国际航线网络扩张，但燃油成本上升为后续季度带来不确定性。

关键事实

• 一季度合并营收超过37.5万亿越南盾，同比增长近23%。
• 税后利润达4,514亿越南盾，同比增长近30%。
• 春节高峰期每日航班量达660-670班，较2025年春节增长13%。
• 国际客运收入同比增长28.6%，国内客运收入仅增长2.9%。
• 一季度服务旅客超过690万人次，航班近43,000架次，同比分别增长12%和11%。
• 目前运营11条直飞欧洲航线，6月中旬将开通河内-阿姆斯特丹航线，7月起河内-莫斯科航线增至每周4班。
• 燃油价格波动：截至4月底，Jet A1航空燃油均价190-220美元/桶，约为正常水平3倍，曾一度超过240美元/桶。

事件详情

根据越南航空（HVN）发布的经营业绩，一季度公司实现合并营收超过37.5万亿越南盾，税后利润4,514亿越南盾，同比增幅分别接近23%和30%。公司表示，春节假期是航空业传统旺季，期间航班量创下新高。同时，国际航线尤其是欧洲航线的加密和拓展成为收入增长的主要驱动力。

公司还指出，中东地区冲突自3月初起影响能源市场，但一季度尚未对业绩产生明显冲击。然而，二季度燃油价格波动将成为主要挑战。据公司测算，燃油价格每上涨1美元/桶，年成本将增加约300亿越南盾。

市场背景

HVN股票在胡志明交易所（HOSE）上市，近期股价收于23,000越南盾，当日上涨2.24%，成交量约111.5万股。航空板块整体受益于国际旅游复苏，但燃油成本高企压制估值。越南航空作为国家载旗航空公司，在国际航线恢复方面具有优势，但国内市场竞争激烈。

战略意义

越南航空一季度业绩显示其国际航线战略成效显著，欧洲航线网络扩张有助于提升客座率和单位收入。然而，燃油成本敏感度较高，若价格持续高位，将侵蚀利润空间。公司需通过优化航线网络、提高运营效率及对冲燃油价格来应对。长期来看，国际旅游需求增长和越南中产阶级扩大为航空业提供支撑，但成本控制能力是关键。

值得关注

• 二季度燃油价格走势及公司对冲策略效果。
• 国际航线（尤其是欧洲和俄罗斯航线）的客座率和收益变化。
• 国内市场竞争态势及票价波动。
• 公司是否调整全年业绩指引或采取额外成本削减措施。
• 中东地缘政治风险对燃油供应的进一步影响。