HPG与VIC竞逐越南铁路钢轨：Vingroup签约意大利Danieli，和发钢铁联手德国SMS

概述

Vingroup旗下VinMetal于2025年10月15日宣布与意大利Danieli & C. Officine Meccaniche S.p.A.签署合同，由后者提供年产能超过70万吨的铁路钢轨及型钢轧线核心设备，项目位于河静省Vung Ang经济区。此前2025年5月，和发钢铁集团（HPG，胡志明交易所HOSE上市）已与德国SMS Group签署同类协议，在广义省Dung Quat建设年产能70万吨的钢轨及型钢生产线。越南两大钢铁集团在铁路钢轨领域的设备投资竞赛正式展开。

关键事实

• VinMetal与Danieli合同涵盖设计、制造、供应及试运行，轧线年产能超过70万吨，位于河静省Vung Ang经济区VinMetal钢铁联合体项目内。
• VinMetal项目一期设计产能约600万吨/年，远期规划扩展至2000万吨/年。
• 和发钢铁于2025年5月与SMS Group签约，Dung Quat钢轨及型钢生产线年产能70万吨，计划2027年一季度产出首批钢轨。
• SMS Group为德国家族企业，2025年营收36.29亿欧元，EBIT为1.45亿欧元，新签订单39.73亿欧元，年末在手订单64.44亿欧元。
• SMS Group自1990年起进入钢轨生产线领域，已在全球提供14条钢轨轧线，服务美国、中国、印度等市场。
• Danieli为意大利冶金设备集团，运营历史超过一个世纪，与SMS Group合计最近财年营收约75亿欧元。
• 截至2026年10月15日，HPG收盘价20,750越南盾，VIC收盘价218,000越南盾。

事件详情

据VinMetal公告，2025年10月15日，VinMetal与Danieli & C. Officine Meccaniche S.p.A.签署合同，Danieli将负责设计、制造、供应并试运行年产能超过70万吨的铁路钢轨及型钢轧线核心设备。该轧线是VinMetal在河静省Vung Ang经济区钢铁联合体项目的组成部分，项目一期设计产能约600万吨/年，远期目标提升至2000万吨/年。Vingroup创始人兼董事长范日旺（Pham Nhat Vuong）主导该集团在重工业领域的布局。

此前，2025年5月，和发钢铁集团（Hoa Phat Group）董事长陈廷龙（Tran Dinh Long）代表公司与德国SMS Group签署合同，采购年产能70万吨的钢轨及型钢生产线，落地广义省Dung Quat。和发钢铁计划于2027年一季度产出首批钢轨产品。SMS Group在签约仪式上披露，其自1990年以来已在全球供应14条钢轨轧线。两家欧洲设备商均为拥有百年以上历史的冶金技术供应商，合计最近财年营收约75亿欧元。

市场背景

HPG在胡志明交易所（HOSE）上市，为越南最大钢铁生产商，近期股价在20,000至21,000越南盾区间波动，Dung Quat钢轨项目是其产品结构升级的关键步骤。VIC为Vingroup旗舰上市平台，股价长期处于200,000越南盾以上高位，VinMetal项目代表该集团从房地产、汽车向重工业延伸的战略方向。越南政府正在推进南北高速铁路等大型基础设施规划，本土钢轨供应能力建设与铁路投资周期形成呼应。

战略意义

越南钢铁行业长期以建筑钢材为主，铁路钢轨属于高附加值、高技术门槛产品，此前几乎全部依赖进口。和发钢铁与VinMetal分别选择SMS Group和Danieli，意味着越南将在2027年前后首次具备本土钢轨规模化生产能力。两大项目年产能合计约140万吨，若南北高速铁路及城市轨道交通项目按计划推进，本土需求可部分消化上述产能。但两个项目投产时间接近，若铁路建设进度延迟，钢轨产能利用率可能承压。对HPG而言，钢轨产品有助于提升利润率并降低对建筑钢材周期的依赖；对Vingroup而言，VinMetal是其构建重工业版图、服务集团内需及出口市场的长期布局。

值得关注

• 和发钢铁Dung Quat钢轨线是否按计划于2027年一季度产出首批产品，以及产品认证进度。
• VinMetal河静省项目的整体建设时间表及一期600万吨产能的投产节点。
• 越南南北高速铁路及城市轨道交通项目的审批与开工进度，直接影响本土钢轨需求规模。
• SMS Group与Danieli在越南项目的设备交付及调试进展。
• HPG与VIC后续财报中关于钢铁板块资本开支及项目进度的披露。