HND三季度扭亏为盈净利354.9亿盾 前CEO杨山伯因伪造文件被捕
Aveluro 本篇分析覆盖 HND，交易所为 UPCOM，所属行业为 公用事业。事件类型为 小盘股业绩超预期，情绪为 mixed，市场影响评分为 4.8/10。来源为 CafeF - Thị trường chứng khoán。
关键事实
提示: 不构成投资建议。 · Aveluro 如何计算: Aveluro 结合提取的事件事实、来源可信度、股票背景和市场数据。评分是确定性研究信号，并非投资建议。
概述
海防热电股份公司（HND，UPCOM上市）公布2026年三季度财报，营收同比增长36%至近27820亿盾，净利润354.9亿盾，较去年同期亏损150亿盾实现扭亏。公司同时披露前总经理杨山伯因伪造文件被公安部起诉逮捕，业绩改善与高层人事震荡同时出现。
关键事实
- 三季度净营收近27820亿盾，同比增长36%；销售成本近25880亿盾，增长27%，毛利逾1940亿盾，去年同期为毛亏约10亿盾。
- 三季度净利润354.9亿盾，去年同期亏损150亿盾；但较二季度逾2920亿盾的净利润环比下降近88%。
- 其他费用激增至约1160亿盾，为去年同期的80倍以上，主要源于海防市人民法院2026年9月29日判决下的煤炭价差补偿及迟延利息。
- 财务活动收入近80亿盾，同比增长约163%；其他收入约80亿盾，增长逾6倍；管理费用逾210亿盾，增长约26%。
- 前三季度累计净营收约88620亿盾，同比增长15.6%；累计净利润近5440亿盾，同比增长38.4%。
- 截至9月30日，总资产近76240亿盾，较年初增3.7%；所有者权益近62950亿盾，增5.3%；负债约13290亿盾，降3.3%。
- 2026年5月21日公司收到公安部侦查机关通知，前总经理兼法定代表人杨山伯因"伪造机关、组织文件"行为被起诉并羁押；10月13日董事会正式通过相关人事决议。
事件详情
海防热电股份公司（Nhiệt điện Hải Phòng，股票代码HND）三季度业绩改善主要来自电量与电价双重回升。公司解释称，三季度商品电量同比增加约2.677亿千瓦时，市场电价与合同结算电价均高于去年同期；而2025年同期合同电量偏低，收入不足以覆盖固定成本，导致亏损。此外，海防市人民法院2026年9月29日判决要求公司确认煤炭价差补偿及迟延利息，推高其他费用至约1160亿盾。
人事方面，公司披露公安部侦查机关于2026年5月21日通知，前总经理兼法定代表人杨山伯（Dương Sơn Bá）因"伪造机关、组织文件"行为被起诉并羁押。近五个月后的10月13日，董事会正式通过相关决议。上述信息来自公司财报及董事会公告。
市场背景
HND在河内交易所（HNX）运营的UPCOM市场挂牌，10月21日收盘价8800盾。作为越南北方主力燃煤电厂之一，公司业绩与煤价、合同电量及电力市场结算价高度相关。三季度扭亏与前三季度净利增38.4%，反映越南北部电力需求与电价环境改善，但其他费用激增及前高管司法案件构成治理层面的扰动。
战略意义
对长期投资者而言，HND的核心变量是合同电量与煤价价差，而非单季利润波动。三季度利润环比骤降近88%，说明法院判决带来的补偿支出可显著侵蚀盈利；前总经理涉案则提示内控与合规风险仍需观察。公司负债下降、权益增厚，资产负债表相对稳健，但治理折价可能压制估值修复空间。
值得关注
- 海防市人民法院判决相关补偿及迟延利息是否还有后续计提或上诉进展。
- 杨山伯案件调查与审理结果，以及公司法定代表人及管理层补缺安排。
- 四季度合同电量、市场电价与煤炭采购价走势，能否支撑全年利润。
- 公司对前高管涉案事项是否披露更多内控整改措施。
- UPCOM市场对HND的流动性与估值反应，以及后续财报披露节奏。