HNA通过16%现金分红方案，总额逾3760亿越南盾

概述

华纳水电股份公司（HNA，胡志明交易所HOSE）董事会通过2025年度现金分红方案，派息比例16%，合计支出约3764亿越南盾。此次分红发生在公司第三季度利润同比下滑、但前九个月累计盈利仍保持增长的背景下，对关注越南公用事业板块股息收益的投资者具有参考意义。

关键事实

• 分红比例16%，即每股派发1600越南盾，股权登记日为2027年1月5日。
• 公司流通股超过2.352亿股，本次分红总额约3764亿越南盾。
• 控股股东越南油气电力总公司（PV Power）持有近1.899亿股，占比80.71%，预计获得近3038亿越南盾。
• 2026年第三季度净营收3215亿越南盾，同比下降13.5%；净利润近1999亿越南盾，同比下降18.5%。
• 2026年前九个月累计净营收7663亿越南盾，同比增长3.5%；税后利润近4089亿越南盾，同比增长7.9%。
• 截至2026年9月30日，总资产近4.3332万亿越南盾，较年初增长9.2%；总负债8341亿越南盾，增长66%。
• 应付股息及利润款项近3565亿越南盾，占总负债的42.7%。

事件详情

华纳水电股份公司董事会发布决议，批准2025年度现金分红计划。根据公告，股东每持有1股将获得1600越南盾，派息比例16%，股权登记日为2027年1月5日。以超过2.352亿股的流通股计算，公司本次需支出约3764亿越南盾。公司治理报告显示，截至2026年6月30日，PV Power持有HNA 80.71%的股份，预计在此次分红中获得近3038亿越南盾。

经营层面，公司2026年第三季度净营收3215亿越南盾，同比下降13.5%；毛利润近2230亿越南盾，下降17.4%；净利润近1999亿越南盾，下降18.5%。当季财务收入超过170亿越南盾，为去年同期的3.9倍，部分抵消了收入下滑的影响。累计前九个月，净营收7663亿越南盾，同比增长3.5%；税后利润近4089亿越南盾，同比增长7.9%。上述数据来源于公司发布的董事会决议及2026年第三季度财务报表。

市场背景

HNA在胡志明交易所（HOSE）上市，属于公用事业板块中的水电细分领域。2026年10月24日收盘价为21000越南盾，按每股1600越南盾的派息计算，股息率约为7.6%。越南水电企业普遍具有现金流稳定、负债率可控的特点，但业绩受来水情况和电价机制影响较大。第三季度利润下滑反映枯水期或电力调度变化对收入的压力，而前九个月累计增长则显示全年盈利仍具韧性。

战略意义

对长期投资者而言，HNA的核心看点在于高比例控股股东结构下的分红可持续性。PV Power持有80.71%的股份，意味着分红资金的大部分将回流至母公司，这既保障了分红的决策动力，也限制了流通盘的流动性。公司总负债较年初增长66%至8341亿越南盾，其中应付股息及利润款项近3565亿越南盾，表明此次分红在资产负债表上已有对应计提。投资者需权衡7.6%股息率与第三季度盈利下滑之间的匹配关系，并关注水电来水周期对后续派息能力的影响。

值得关注

• 2026年第四季度及全年净利润能否维持前九个月7.9%的增速，将直接影响2026年度分红预案。
• 股权登记日2027年1月5日前的股价走势，以及除权后的填权表现。
• 公司总负债增长66%的具体构成，尤其是借款及租赁负债近3475亿越南盾的到期结构。
• 越南电力调度政策及来水情况对水电板块收入的边际影响。
• PV Power对HNA持股比例是否发生变化，以及关联交易和资金调配安排。