HAX 2026年第三季度扭亏为盈净利36亿盾，负债翻倍至2.29万亿盾
Aveluro 本篇分析覆盖 HAX，交易所为 HOSE，所属行业为 汽车及零部件。事件类型为 小盘股业绩超预期，情绪为 mixed，市场影响评分为 5.6/10。来源为 CafeF - Thị trường chứng khoán。
关键事实
提示: 不构成投资建议。 · Aveluro 如何计算: Aveluro 结合提取的事件事实、来源可信度、股票背景和市场数据。评分是确定性研究信号，并非投资建议。
概述
Haxaco（股票代码HAX，胡志明交易所HOSE上市）公布2026年第三季度合并财务报表，单季净利近36亿盾，扭转去年同期近258亿盾亏损。营收同比增长21%，但总负债较年初翻倍至逾2.29万亿盾，前9个月经营现金流为负4602亿盾，盈利改善与资产负债表扩张同步出现。
关键事实
- 2026年第三季度净营收近1.3918万亿盾，同比增长21%；毛利近1264亿盾，同比增长112%，毛利率约9%，高于去年同期的5%。
- 当季净利润近36亿盾，去年同期为净亏损近258亿盾；前9个月累计税后利润近408亿盾，去年同期仅逾10亿盾。
- 前9个月累计净营收逾4.048万亿盾，同比增长29%；其中汽车销售逾3.6121万亿盾，维修与配件销售逾4263亿盾。
- 财务费用由近92亿盾升至近280亿盾；销售费用近725亿盾，同比增长23%；管理费用近464亿盾，同比增长27%。
- 截至2026年9月30日，总资产逾3.748万亿盾，较年初增长51%；存货逾2.117万亿盾，占总资产56%，其中商品存货近1.4779万亿盾，增长75.3%。
- 总负债逾2.29万亿盾，较年初翻倍；前9个月经营活动现金流为负4602亿盾，去年同期为负1160亿盾。
- 母公司股东税后利润由去年同期亏损逾274亿盾转为盈利近222亿盾；少数股东权益近186亿盾，同比下降34%。
事件详情
据Haxaco（CTCP Dịch vụ Ô tô Hàng Xanh）公布的合并财务报表，公司2026年第三季度净营收近1.3918万亿盾，同比增长21%，毛利率由去年同期的5%提升至约9%。费用端同步扩张，财务费用从近92亿盾升至近280亿盾，销售费用增长23%至近725亿盾，管理费用增长27%至近464亿盾；其他收入近275亿盾，同比增长34.8%。最终单季录得净利润近36亿盾，较去年同期净亏损近258亿盾实现反转。 公司表示，营收增长主要来自集团经营规模扩大，其中CTCP Tập đoàn Tương Lai Việt自2026年3月起成为Haxaco子公司并纳入合并报表。截至2026年9月30日，总资产较年初增长51%至逾3.748万亿盾，存货占比56%；总负债较年初翻倍至逾2.29万亿盾。前9个月经营活动现金流为负4602亿盾，较去年同期的负1160亿盾明显扩大。上述数据来自公司发布的季度合并财务报表，公告未披露负债结构及到期分布的进一步细节。
市场背景
HAX在HOSE上市，属于汽车经销与零售板块。2026年10月18日收盘价报8450盾。越南汽车市场2026年延续复苏，但经销商层面竞争加剧、库存与融资成本上升，Haxaco通过并购Tương Lai Việt扩大规模，营收与利润改善的同时资产负债表同步扩张。
战略意义
对长期投资者而言，本次财报的核心信息是盈利反转的可持续性。毛利率由5%升至9%显示车型结构与售后业务贡献改善，但财务费用增至近280亿盾、经营现金流为负4602亿盾，表明增长仍依赖营运资金投入与外部融资。若并购整合后库存周转与回款效率不能改善，负债翻倍将压缩后续利率下行或需求波动时的缓冲空间。
值得关注
- 2026年第四季度及全年毛利率能否维持在9%附近，验证盈利改善是否来自结构性因素。
- 存货周转天数与商品存货近1.4779万亿盾的去化进度，尤其是并购标的带来的库存。
- 总负债逾2.29万亿盾的期限结构与平均融资成本，以及财务费用是否继续攀升。
- 经营活动现金流能否在2026年底前收窄负值，反映营运资金管理成效。
- Tương Lai Việt并表后的协同效应与少数股东权益变化。