PV Gas (GAS) 签署南杜-U Minh气田购销合同，新增44.4亿立方米天然气供应西南部

概述

越南天然气总公司（PV Gas，股票代码GAS）已正式签署南杜（Nam Du）和U Minh气田的天然气购销合同。这两个气田预计新增约44.4亿标准立方米（Sm3）的天然气储量，将从2028年底至2035年向西南部地区供气，可满足Ca Mau地区当前约30%的天然气需求。该合同对保障越南能源安全、补充国内下降的天然气供应具有重要意义。

关键事实

• PV Gas签署了南杜气田（区块46/07）和U Minh气田（区块51）的天然气购销合同，气田位于越南-马来西亚协议区PM3-CAA。
• 两个气田预计总储量约44.4亿标准立方米（Sm3），日产量约227万Sm3。
• 该供应量约占Ca Mau地区当前天然气消费量的30%。
• 供应期限为2028年底至2035年。
• 南杜气田由Mitra Energy (Vietnam Nam Du) Pte. Ltd运营，U Minh气田由Mitra Energy (Vietnam Tho Chu) Pte. Ltd运营，均与Petrovietnam签署产品分成合同。
• 越南工贸部于2025年3月18日批准了这两个气田的开发计划（第477号决定）。
• PV Gas现有PM3-Cà Mau天然气系统包括325公里管道、2个气站和1个配气中心，年输气能力20亿Sm3，已向该地区供应超过300亿Sm3天然气。

事件详情

PV Gas副总经理Nguyen Xuan Huyen在签约仪式上表示，南杜-U Minh项目在越南国家能源安全要求日益提高的背景下具有实际意义。PV Gas总经理Pham Van Phong指出，公司已投资建设PM3-Cà Mau天然气系统，包括325公里海底和陆上管道，为Ca Mau电厂（1500兆瓦）、Ca Mau尿素厂（年产80万吨）和Ca Mau天然气处理厂等关键设施供气。

近二十年来，PV Gas已向该地区电厂和化肥厂供应超过300亿Sm3天然气，年收入约17万亿越南盾，累计向国家上缴超过14万亿越南盾。此次新合同是在国内天然气供应急剧下降的背景下签署的，旨在补充西南部地区的气源。

市场背景

GAS股票在胡志明交易所（HOSE）上市，近期收盘价为79,000越南盾，微跌0.13%，成交量约97.99万股。越南国内天然气产量正面临自然衰减，新气田开发对维持GAS的供气能力和收入至关重要。该合同有助于稳定市场对GAS长期气源供应的预期，尤其是在能源板块整体受政策支持的背景下。

战略意义

对长期投资者而言，该合同为GAS提供了2028年后的增量气源，缓解了国内气田产量下降带来的供应缺口。南杜-U Minh项目位于成熟的PM3-CAA区域，可依托现有基础设施，降低开发成本。同时，合同明确了供应期限和产量，增强了GAS未来现金流的可见性。此外，该项目符合越南政府保障能源安全和促进西南部经济发展的政策方向，有助于GAS维持在该地区的市场主导地位。

值得关注

• 气田开发进度是否按计划推进，能否在2028年底如期投产。
• 实际天然气储量与合同估计值是否一致，后续是否有储量上调可能。
• 天然气定价机制及合同条款对GAS利润率的影响。
• 越南国内其他气田（如Block B）的开发进展是否会影响该项目的战略地位。
• 政府是否出台进一步政策支持国内天然气勘探开发，以缓解供应压力。