F88一季度税前利润增长130%，越南最大典当连锁业绩超预期
Aveluro 本篇分析覆盖 F88。事件类型为 earnings beat smallcap，情绪为 positive，市场影响评分为 5.6/10。该新闻被归类为正面催化因素，并纳入本股票的重点新闻覆盖。来源为 CafeF - Doanh nghiệp。
关键事实
提示: 不构成投资建议。 · Aveluro 如何计算: Aveluro 结合提取的事件事实、来源可信度、股票背景和市场数据。评分是确定性研究信号，并非投资建议。
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概述
越南最大典当连锁企业F88（股票代码：F88）公布2026年第一季度业绩，税前利润达3030亿越南盾，同比增长130%，营收增长近60%至13100亿越南盾。业绩超预期主要得益于贷款规模扩张和保险代理业务快速增长，同时成本收入比显著改善。
关键事实
- 2026年Q1税前利润3030亿越南盾，同比增长130%，完成全年计划的27%。
- 营收13100亿越南盾，同比增长近60%；其中贷款收入11290亿越南盾（占比86%），保险代理收入1690亿越南盾（占比13%）。
- 贷款本金余额78970亿越南盾，较年初增长9.4%；季度放款额52070亿越南盾，同比增长58.6%，创历史新高。
- 新签贷款合同超过27.59万份，新增客户约7.59万人；客户回头率从58%升至68%。
- 净核销率（Net Write-off）为3.5%/季度，较2025年Q4的3.1%略有上升。
- 成本收入比（CIR）从56.2%降至45.3%，运营效率提升。
- 截至2026年3月31日，F88拥有956个交易网点，并与MB银行、CIMB银行、Zalo、Momo及VNPost等建立战略合作。
事件详情
F88董事长Phung Anh Tuan在业绩发布中表示，一季度业绩得益于规模扩张与风险控制的平衡。公司通过三大支柱推动业务增长：实体网点网络、合作伙伴渠道以及My F88数字平台。未来将继续扩大与保险公司的合作，目标将保险代理收入占比提升至30%。F88正加快将股票从UPCOM转至胡志明交易所（HOSE）上市的进程，以提高治理透明度。
市场背景
F88股票目前在UPCOM交易，近期股价随业绩预期走强。作为越南金融服务业中典当子行业的龙头，F88的业绩反映了消费金融需求的韧性，尤其是在银行信贷收紧的背景下。然而，净核销率小幅上升提示资产质量风险，需关注后续季度趋势。
战略意义
F88通过线上线下融合（OMO）模式扩大客户基础，同时利用大数据风控系统控制坏账，显示出规模化与精细化管理的平衡能力。保险代理业务的高增长（同比+93%）为公司开辟了非利息收入来源，降低对纯贷款业务的依赖。转板HOSE有望提升股票流动性和估值水平。
值得关注
- 净核销率是否继续上升，以及公司如何控制资产质量。
- 保险代理收入占比能否按计划提升至30%。
- 转板HOSE的具体时间表及监管审批进展。
- 全年利润目标完成进度，后续季度增速是否可持续。