F88九个月税前利润1.087万亿越南盾，同比增长80.1%，全年目标上调32%

概述

F88投资股份公司（股票代码：F88，UPCOM上市）公布2026年前9个月经营业绩，税前利润达1.087万亿越南盾，同比增长80.1%，已完成年度股东大会计划的约96%。管理层预计全年税前利润将达1.5万亿越南盾，较原定目标高出约32%，显示其对贷款业务持续扩张与运营效率改善的信心。

关键事实

• 前9个月总营收达4.349万亿越南盾，同比增长54.2%；税前利润1.087万亿越南盾，同比增长80.1%。
• 第三季度单季营收1.591万亿越南盾，同比增长48%；税前利润401亿越南盾，同比增长42.1%。
• 贷款业务贡献营收近3.728万亿越南盾，同比增长52.4%，占总营收约85.7%。
• 截至2026年9月30日，净贷款余额达9.54万亿越南盾，较去年同期增长48.8%，较年初增长32.2%。
• 最近12个月ROE达35.1%；运营成本仅增24%，成本收入比（CIR）降至43%，同比改善10.3个百分点。
• 第三季度新增借款客户约95,500名，回头客占比达68%；门店网络达1,000个，完成年初计划。
• 前9个月已核销债务回收额达2,890亿越南盾，同比增长9.1%；资金成本降至13.3%，低于去年同期的14.4%。

事件详情

F88投资股份公司（Công ty Cổ phần Đầu tư F88）于近日发布2026年第三季度及前9个月经营业绩。据公司公告，前9个月累计税前利润达1.087万亿越南盾，同比增长80.1%，已完成年度股东大会批准计划的约96%。第三季度单季税前利润为401亿越南盾，同比增长42.1%。

公司管理层在公告中表示，基于贷款业务增长、保险分销推进及运营效率持续改善，预计2026年全年税前利润将达1.5万亿越南盾，较股东大会通过的目标高出约32%。管理层同时指出，信贷成本仍面临压力，公司将继续按客户群体和地区调整信贷政策，加强早期风险指标监控，并提升审批与催收质量。

市场背景

F88在UPCOM市场上市，最新收盘价为52,400越南盾（2026年10月13日）。公司所处的越南消费金融板块近年来竞争加剧，传统银行与金融科技平台均在拓展大众客户信贷服务。F88通过1,000个实体门店网络与数字化审批流程结合，在低收入及近优级客户群体中建立差异化定位。越南整体信贷需求保持扩张态势，但监管层对消费金融不良贷款的关注度上升，行业资产质量分化趋势值得留意。

战略意义

F88的业绩增长核心在于贷款余额的快速扩张与运营杠杆的释放。净贷款余额较年初增长32.2%，而运营成本增速仅为营收增速的一半不到，CIR降至43%，表明公司在规模扩张的同时实现了单位经济模型的改善。资金成本从14.4%降至13.3%，反映其融资渠道和议价能力有所增强。对于长期投资者而言，关键观察点在于这种增长是否以牺牲资产质量为代价——公司披露净核销率处于可控阈值内，且已核销债务回收额同比增长9.1%，但信贷成本压力仍存。若F88能在维持当前增速的同时将不良率控制在稳定水平，其ROE 35.1%的可持续性将成为估值支撑的核心变量。

值得关注

• 2026年全年实际税前利润是否达到管理层预期的1.5万亿越南盾，以及第四季度单季利润增速是否延续。
• 净贷款余额增速与核销率、逾期率等资产质量指标的匹配情况，尤其是90天以上逾期贷款的回收进展。
• 越南国家银行对消费金融领域信贷政策及利率环境的调整，可能影响F88的资金成本与放贷定价。
• 1,000家门店网络后续的单店产能与新增客户获取成本变化，以及回头客占比能否维持在68%以上。
• UPCOM市场流动性及F88股票成交量变化，可能影响机构投资者的参与意愿。