Đầm Sen水上公园(DSN)2026年股东大会：现金分红40%，计划向湄公河三角洲扩张

概述

Đầm Sen水上公园股份公司（HOSE: DSN）在2026年年度股东大会上批准了40%的现金分红，并宣布计划向湄公河三角洲地区扩张。公司正面临团体游客减少和燃料成本高企的挑战，同时积极剥离非核心资产以聚焦主业。

关键事实

• 股东大会于2026年4月22日在胡志明市举行，批准2026年现金分红率为40%。
• 2026年收入目标为1900亿越南盾，同比增长4.7%；税前利润目标92亿越南盾，税后利润73亿越南盾。
• 2025年团体游客数量减少近35,000人，主要因燃料成本高企和竞争对手（如Đại Nam）的免费门票政策。
• 公司已取消Củ Chi的扩张项目，因规划问题及位置不合适。
• 新扩张计划聚焦湄公河三角洲地区，寻找土地开发水上乐园，资金来自留存分红。
• 公司正寻求完全剥离Phan Thiết的果汁工厂项目，目标2026年内完成，且不造成亏损。
• 董事长Trần Việt Anh承认中东冲突推高燃料价格，导致45座客车运营成本大幅上升。

事件详情

在2026年年度股东大会上，DSN董事长Trần Việt Anh表示，公司正面临团体游客数量下降和燃料成本上升的双重压力。中东冲突导致柴油价格高于汽油，严重影响了公司车队的运营成本。同时，Đồng Nai省限制学生出省郊游，以及竞争对手Đại Nam推出学生免费门票政策，进一步压缩了客户群。

为应对挑战，公司计划通过传统渠道加强市场拓展，并重点解决三个战略问题：一是完全剥离Phan Thiết的果汁工厂项目；二是取消Củ Chi的扩张计划，转向湄公河三角洲寻找新土地；三是通过留存部分分红资金为新项目融资。股东大会已批准2026年现金分红40%，显示公司仍致力于股东回报。

市场背景

DSN股票在胡志明交易所（HOSE）上市，属于旅游与休闲板块。近期，越南旅游板块受国内消费疲软和成本上升影响，整体表现承压。DSN的团体游客业务依赖学校和企业客户，而政策变化和竞争加剧导致客户流失。公司2025年收入下降，但2026年目标设定为小幅增长，反映管理层对下半年复苏的预期。

战略意义

DSN的战略调整显示其聚焦核心业务（水上乐园）的决心。剥离非核心资产（如果汁工厂）有助于减少亏损并回笼资金。向湄公河三角洲扩张是明智之举，因为该地区气候炎热且缺乏专业水上乐园，市场潜力较大。然而，新项目需要大量资本投入，公司计划用留存分红资金，可能影响未来分红能力。长期来看，若扩张成功，DSN有望在越南南部建立竞争优势，但短期需关注成本控制和客户恢复情况。

值得关注

• 2026年上半年业绩是否显示团体游客数量恢复，以及成本控制措施的效果。
• 湄公河三角洲新项目的具体选址、投资规模和建设进度。
• Phan Thiết果汁工厂的剥离进展，是否能在2026年内完成且不产生亏损。
• 燃料价格走势及对运营成本的影响，尤其是柴油价格变化。
• 竞争对手（如Đại Nam）的定价策略是否进一步影响DSN的客户群。