CVS证券2026年三季度亏损26亿越南盾 连续17个季度亏损累亏超1835亿
Aveluro 本篇分析覆盖 CVS。事件类型为 业绩低于预期，情绪为 negative，市场影响评分为 9.8/10。该新闻被归类为负面催化因素，Aveluro 将其作为风险信号纳入本股票的新闻覆盖。来源为 CafeF - Thị trường chứng khoán。
关键事实
提示: 不构成投资建议。 · Aveluro 如何计算: Aveluro 结合提取的事件事实、来源可信度、股票背景和市场数据。评分是确定性研究信号，并非投资建议。
概述
CVS证券（CVS）公布2026年三季度财务报告，当季税后亏损约26亿越南盾，为连续第17个季度亏损，累计亏损升至约1835亿越南盾。在营收增长而亏损持续的背景下，公司资本实力与业务结构的变化成为关注焦点。
关键事实
- 2026年三季度营业收入超过83亿越南盾，同比增长近7%；其中持有至到期投资（HTM）利息收入逾35亿越南盾，同比下降9.2%。
- 当季税后亏损逾26亿越南盾，较2025年同期近53亿越南盾的亏损收窄约51%，但仍为自2022年三季度以来连续第17个季度亏损。
- 前9个月营业收入超过240亿越南盾，同比增长约31%；税前亏损逾386亿越南盾，为2025年同期184亿越南盾亏损的两倍。
- 二季度单季录得逾273亿越南盾其他费用，导致当季亏损达310亿越南盾，是前9个月亏损扩大的主因。
- 截至2026年9月30日，总资产近2790亿越南盾，较年初减少逾380亿越南盾；HTM投资降至720亿越南盾，年初为2300亿越南盾。
- 融资融券余额超过675亿越南盾，年初近256亿越南盾；累计亏损近1835亿越南盾，注册资本维持4567.5亿越南盾，权益降至约2733亿越南盾。
事件详情
据CVS公布的2026年三季度财务报表，公司当季营业收入超过83亿越南盾，同比增长近7%。结构上，持有至到期投资利息收入逾35亿越南盾，同比下降9.2%；贷款及应收款项利息收入增长115%至逾28亿越南盾；证券经纪业务收入近19亿越南盾，同比下降27.7%；证券存管收入增长159%，但规模仅3900万越南盾。
成本方面，当季营业费用从90亿越南盾降至逾57亿越南盾，主要来自经纪业务费用的压缩；但证券公司管理费用从近40亿越南盾升至50亿越南盾。CVS在解释中表示，三季度收入改善主要得益于市场回暖背景下融资融券、卖出预付款及证券存管业务的回升，叠加费用节约，使亏损同比收窄。公司前身为2009年成立的鸿邦证券，2015年更名兴盛证券，2018年改为现名，其股东背景与电子钱包MoMo的运营方在线移动服务股份公司（M-Service）相关。
市场背景
CVS在河内交易所（HNX）上市，属于证券板块中的小型券商。越南证券市场自2025年以来成交回暖，头部券商经纪与自营业务普遍受益，但CVS经纪收入反而同比下降27.7%，显示其客户基础与市场份额仍然薄弱。公司资产端从银行定期存款向融资融券迁移，HTM投资由年初2300亿越南盾降至720亿越南盾，融券余额则由近256亿越南盾升至逾675亿越南盾，收益结构随之从利息收入转向信用业务，风险敞口相应上升。
战略意义
对长期投资者而言，CVS的核心问题不是单季亏损收窄，而是连续17个季度亏损后权益降至约2733亿越南盾、累计亏损接近注册资本的四成，资本缓冲持续被侵蚀。公司把资产从低风险的银行定存转向融资融券，短期可提高利息收入，但在市场波动中会放大信用与减值风险；同时经纪收入下滑说明其通道业务缺乏竞争力。若股东方M-Service不注入资本或推动业务重组，公司依靠费用压缩实现扭亏的空间有限，未来不排除增资或战略调整的可能。
值得关注
- 2026年四季度及全年财报是否确认单季扭亏，以及二季度逾273亿越南盾其他费用是否再次出现。
- 融资融券余额能否维持增长，以及坏账或减值计提是否随市场波动上升。
- 大股东M-Service是否对CVS增资、注资或进行业务重组。
- 经纪业务收入能否止跌，市场份额是否出现改善迹象。
- 权益与累计亏损的变化，是否触及监管或交易所相关的财务警示标准。