CTS涨停领涨越南券商股，第三季度业绩承压与外资流入疲软成隐忧

概述

2026年10月15日，越南证券市场券商板块意外爆发，多只个股触及涨停。CTS（VietinBank证券）盘中涨停6.79%至20,450越南盾，BSI、VUA等紧随其后。然而，VCBS最新报告预测主要券商第三季度利润同比下滑，叠加外资流入持续低迷，板块短期反弹与基本面压力之间的分化引发关注。

关键事实

• CTS（VietinBank证券，HOSE上市）10月15日盘中涨停6.79%至20,450越南盾，涨停价买单剩余超过50万单位。
• BSI（BIDV证券）当日上涨近7%，VUA上涨近8%，AGR（Agribank证券）上涨超过4%，BVS、HCM、FTS涨幅约4%。
• VCBS预测SSI第三季度营收25,110亿越南盾，同比下降19.9%；税后利润10,440亿越南盾，同比下降29.3%。
• VCBS预测HCM第三季度税后利润3,790亿越南盾，同比下降14%；VCI税后利润3,420亿越南盾，同比下降18.7%。
• VCBS指出，第三季度市场流动性同比大幅下降，对经纪业务收入构成压力；高利率环境可能压缩融资融券利差。
• 尽管市场升级预期存在，国内外资金流入尚未出现实质性改善，全球政府债券收益率上升削弱了新兴市场吸引力。

事件详情

10月15日交易时段，资金明显回流券商板块。VietinBank证券（CTS）盘中触及涨停，涨幅6.79%，收于20,450越南盾，涨停价买单剩余超过50万单位，显示买盘意愿强烈。BIDV证券（BSI）上涨近7%，VUA上涨近8%，Agribank证券（AGR）上涨超过4%。此外，BVS、HCM、FTS均录得约4%的涨幅，VCK上涨3.53%，VDS和MBS均上涨2.7%，SSI、VND、SHS等大型券商也录得不同程度上涨。

然而，同日发布的VCBS预测报告为板块前景蒙上阴影。VCBS预计SSI、HCM和VCI三家大型券商第三季度税后利润均同比下降，其中SSI降幅最大，达29.3%。VCBS分析称，第三季度市场流动性同比显著萎缩，直接拖累经纪业务收入；同时，高利率环境使融资融券业务利差收窄，股票价格波动也影响券商自营投资组合的表现。Pinetree专家阮德英（Nguyễn Đức Anh）指出，当利率、企业利润和外资流入均难以形成明显推力时，资金可能仅短暂回流。

市场背景

券商板块是越南股市的高贝塔板块，其走势通常与市场流动性和投资者情绪高度相关。10月15日的大幅反弹发生在胡志明交易所（HOSE）整体交易情绪有所回暖的背景下，但市场流动性仍远低于去年同期水平。值得注意的是，尽管越南市场升级预期被广泛讨论，外资净流入尚未出现趋势性改善。全球政府债券收益率上升使国际投资者能够从安全资产中获得较高回报，降低了包括越南在内的新兴市场的相对吸引力。这一宏观背景与2026年第三季度券商盈利预期走弱形成叠加效应。

战略意义

对于长期投资者而言，券商板块当前的核心矛盾在于短期资金驱动反弹与中期基本面走弱之间的背离。市场升级带来的外资流入预期属于结构性利好，但其兑现节奏取决于全球利率环境和指数纳入的具体时间表，而非短期事件。第三季度业绩披露季即将到来，SSI、HCM、VCI等大型券商的实际业绩若与VCBS预测一致，可能对当前反弹的持续性构成考验。与此同时，中小型券商如CTS、BSI、VUA的涨幅更大，反映资金在板块内追逐弹性标的，但其基本面支撑相对有限。投资者需区分由流动性预期驱动的估值修复与由盈利增长驱动的价值重估。

值得关注

• SSI、HCM、VCI等大型券商第三季度实际业绩是否与VCBS预测一致，以及管理层对第四季度展望的指引。
• 胡志明交易所日均成交额能否在第四季度回升至去年同期水平，这将直接影响券商经纪业务收入。
• 外资在HOSE的净买入/净卖出趋势是否出现拐点，以及市场升级相关的指数纳入时间表是否有新进展。
• 越南国家银行利率政策走向，特别是再融资利率和存款利率变化对券商融资融券利差的影响。
• CTS、BSI等中小型券商在快速上涨后的成交量变化，判断资金流入的持续性。