越南工商银行证券(CTS)二季度利润暴跌91%，自营亏损与利息成本双杀
Aveluro 本篇分析覆盖 CTS（Vietinbank），交易所为 HOSE，所属行业为 金融服务。事件类型为 业绩低于预期，情绪为 negative，市场影响评分为 9.8/10。该新闻被归类为负面催化因素，Aveluro 将其作为风险信号纳入本股票的新闻覆盖。来源为 CafeF - Thị trường chứng khoán。
关键事实
提示: 不构成投资建议。 · Aveluro 如何计算: Aveluro 结合提取的事件事实、来源可信度、股票背景和市场数据。评分是确定性研究信号，并非投资建议。
概述
越南工商银行证券（CTS，胡志明交易所HOSE上市）发布2026年第二季度财报，税前利润同比暴跌91%至19亿越南盾，创13个季度新低。业绩下滑主要源于自营交易亏损扩大和利息支出大幅增加，反映出市场波动和融资成本上升对券商盈利能力的冲击。
关键事实
- 2026年第二季度，CTS税前利润仅19亿越南盾，较去年同期的217亿越南盾下降91%。
- 自营业务（FVTPL）出现毛亏损约37亿越南盾，其中FVTPL资产出售收益仅19亿越南盾，同比下降90%，而FVTPL资产亏损达130亿越南盾。
- 利息支出同比飙升80%至158亿越南盾，推高财务成本。
- 贷款和应收款利息收入同比增长41%至145亿越南盾，持有至到期投资（HTM）利息收入增长27%至55亿越南盾。
- 2026年上半年累计税前利润101亿越南盾，仅完成全年目标454亿越南盾的22%。
- 截至2026年6月30日，FVTPL投资组合公允价值约2,780亿越南盾，与成本持平；其中上市股票价值892亿越南盾，债券投资1,800亿越南盾。
- 保证金贷款余额达5,321亿越南盾，同比增长26%。
事件详情
根据CTS发布的2026年第二季度财务报告，公司营业收入为357亿越南盾，但自营业务表现疲弱。FVTPL资产出售收益大幅缩水，而资产减值损失高达130亿越南盾，导致自营板块整体亏损。同时，公司利息支出因融资规模扩大和利率上升而激增80%，进一步侵蚀利润。尽管贷款和债券投资收入有所增长，但不足以抵消自营和利息成本的压力。公司表示，市场波动和利率环境是业绩下滑的主要原因。
市场背景
CTS股价近期收于26,100越南盾（2026年7月17日）。在越南券商板块中，CTS的业绩表现明显弱于同业，主要受自营交易亏损拖累。2026年上半年，越南股市整体波动较大，券商自营业务普遍承压，但CTS的亏损幅度尤为突出。此外，越南央行维持较高利率环境，导致券商融资成本居高不下，对依赖杠杆的业务模式构成挑战。
战略意义
CTS的业绩下滑凸显了券商自营业务在市场下行周期中的脆弱性。公司过度依赖自营交易和保证金贷款收入，而利息支出刚性增长，导致利润弹性不足。长期来看，CTS需优化资产配置，降低自营风险敞口，并拓展财富管理和投资银行等轻资本业务，以增强盈利稳定性。当前较低的利润完成率也提示投资者关注公司全年业绩达标的不确定性。
值得关注
- 下半年自营业务能否扭亏，以及FVTPL投资组合的市值变动。
- 越南央行利率政策走向，是否继续推高CTS的利息支出。
- 保证金贷款余额增长是否可持续，以及资产质量变化。
- 公司是否调整全年利润目标或采取成本削减措施。
- 行业监管政策变化对券商业务模式的影响。