CTR（Viettel Construction）2026上半年净利增20.6%，对FLC Faros及Novaland关联方3笔坏账全额计提97.4亿越南盾
Aveluro 本篇分析覆盖 CTR，交易所为 HOSE，所属行业为 建筑与建材。事件类型为 业绩超预期，情绪为 mixed，市场影响评分为 8.4/10。来源为 Tuổi Trẻ - Kinh doanh。
关键事实
提示: 不构成投资建议。 · Aveluro 如何计算: Aveluro 结合提取的事件事实、来源可信度、股票背景和市场数据。评分是确定性研究信号，并非投资建议。
概述
Viettel Construction（CTR，胡志明交易所HOSE）在2026年上半年合并中期财务报告中披露，税后净利润近3218亿越南盾，同比增长20.6%，同时对3笔与FLC Faros及Novaland关联实体相关的应收款全额计提坏账准备，合计约974亿越南盾。该事件将历史房地产客户信用风险与公司当期盈利增长同时呈现，是评估CTR资产质量的重要节点。
关键事实
- 2026年上半年税后净利润近3218亿越南盾，较2025年同期的近2669亿越南盾增长约20.6%；同期营业收入近7.959万亿越南盾。
- 截至2026年6月30日，客户短期应收款超过1.934万亿越南盾，已计提坏账准备超过1904亿越南盾。
- 被列为坏账的应收款本金合计超过1988亿越南盾，其中可回收价值仅超过84亿越南盾。
- 对FLC Faros的应收款超过253.9亿越南盾、对Delta-Valley Bình Thuận的应收款51.5亿越南盾、对Đà Lạt Valley的应收款20.53亿越南盾，均按100%比例计提，3笔合计约974亿越南盾。
- Delta-Valley Bình Thuận为Novaland旗下NovaWorld Phan Thiết项目投资主体，Đà Lạt Valley为Aqua Waterfront City（同奈省）项目投资主体。
- 截至2026年6月30日，总资产超过9.677万亿越南盾，较年初增长超过18%；现金及现金等价物近1.6258万亿越南盾，短期金融投资超过2.7778万亿越南盾，两项合计超过4.403万亿越南盾，约占总资产45.5%。
- 公司员工总数为13,508人，其中母公司12,115人、子公司1,393人；注册资本近1.144万亿越南盾。
事件详情
据Viettel Construction（Tổng công ty CP Công trình Viettel）2026年半年度合并财务报表附注，截至2026年6月30日，公司客户短期应收款超过1.934万亿越南盾，累计计提坏账准备超过1904亿越南盾。其中，对Công ty CP Xây dựng FLC Faros、Công ty TNHH Delta-Valley Bình Thuận及Công ty TNHH Bất động sản Đà Lạt Valley的3笔应收款均按100%比例计提。
公司方面通过报表附注说明，全额计提属于会计层面的减值确认，基于对可回收性的评估，并不等同于放弃债权，公司仍保留继续追收上述款项的权利。值得注意的是，这3笔款项并非公司全部坏账，附注中还列示了其他被归类为坏账的客户应收款。
市场背景
CTR在胡志明交易所HOSE上市，属于建筑与材料板块，业务与电信基础设施施工及房地产相关工程联系紧密。2026年9月14日收盘价为72,500越南盾。越南建筑板块近两年受房地产开发商流动性紧张影响，承包商对房企应收款的回收周期普遍拉长，FLC与Novaland相关实体的信用事件是这一背景下的典型案例。CTR此次一次性出清相关风险敞口，与板块内其他承包商逐步提高拨备覆盖率的趋势一致。
战略意义
对长期投资者而言，本次计提的核心意义在于资产端不确定性的显性化：约974亿越南盾的历史应收款已从“潜在风险”转为“已确认减值”，未来若实现部分回收，将形成非经常性收益回冲，而不再构成持续拖累。与此同时，公司现金与短期金融投资合计超过4.403万亿越南盾、占总资产约45.5%，显示其资产负债表仍具备较强的抗风险能力，这为在建筑行业信用分化期继续承接Viettel集团体系内订单提供了缓冲。
值得关注
- 后续财报中上述3笔应收款是否出现部分回收或回冲，以及回冲金额对利润的影响。
- 除已披露的3笔外，附注中其他坏账类应收款的规模及后续计提节奏。
- 公司短期金融投资超过2.7778万亿越南盾的配置结构与收益贡献，是否影响主营业务利润质量。
- 越南房地产开发商流动性状况及建筑承包商应收款回收周期的整体变化。
- CTR在Viettel集团电信基础设施与数据中心相关工程中的订单获取情况，及其对营收增速的支撑。