Habeco (BHN) 2026年计划：营收微增2%，净利润预降41%，啤酒行业承压

概述

河内啤酒股份总公司（Habeco，股票代码BHN）于4月22日召开2026年度股东大会，通过了谨慎的经营计划。公司目标营收增长约2%，但净利润预计大幅下降41%，主要归因于全球经济不确定性以及第100号法令对消费行为的持续影响。

关键事实

• Habeco 2026年营收目标为7,799亿越南盾，较2025年实际营收7,683亿越南盾增长约2%。
• 2026年净利润目标为234亿越南盾，较2025年实际净利润约400亿越南盾下降41%。
• 2025年实际营收超计划3%，净利润超计划75%，表现相对积极。
• 公司董事长陈庭清指出，第100号法令显著改变了消费习惯，宴席上啤酒消费量减少。
• Habeco在南部市场增长超过80%，产品已进入此前由Heineken、Tiger和西贡啤酒主导的餐饮渠道。
• 公司计划每年推出一个产品创新，类似苹果iPhone策略，2025年成功推出Keng 1L产品。
• 南部市场生啤酒产量从每年1,000万升增长至2,000-3,000万升，显示消费习惯变化。

事件详情

在2026年年度股东大会上，Habeco董事会主席陈庭清先生分享了公司面临的挑战。他指出，第100号法令（关于酒驾的严格规定）已深刻改变消费者行为，现在餐厅和宴会上啤酒消费量明显减少。尽管如此，他评价Habeco品牌仍处于上升趋势，而许多大型啤酒品牌收入下滑。

公司管理层强调，南部市场扩张战略取得显著成果，过去几年增长超过80%。Habeco的产品已广泛出现在此前由国际品牌主导的餐饮渠道。同时，公司坚持产品创新策略，每年推出改进型产品，2025年推出的Keng 1L产品被认为成功提升了品牌档次。

市场背景

Habeco（胡志明交易所HOSE上市）的2026年计划反映了越南啤酒行业整体面临的挑战。在HOSE上市的消费必需品板块中，啤酒公司普遍受到第100号法令和经济增长放缓的影响。2025年，Habeco实际业绩优于计划，但2026年目标显示管理层对短期前景持谨慎态度。越南股市整体近期波动，消费板块表现分化。

战略意义

Habeco的谨慎计划表明，公司优先考虑稳定而非激进扩张，以应对不确定的宏观环境。南部市场的成功渗透和产品创新战略是长期增长的关键驱动力。通过改变南部消费者的饮用习惯（如推广生啤酒），Habeco正试图打破地域限制，建立全国性品牌。然而，净利润的大幅下降目标可能暗示成本压力或投资增加，投资者需评估其盈利能力恢复的路径。

值得关注

• 2026年季度业绩报告，以验证营收增长和利润趋势是否符合预期。
• 第100号法令的执法力度变化或任何政策调整对啤酒消费的影响。
• 南部市场扩张的持续进展，特别是市场份额数据。
• 原材料成本、汇率和物流费用等外部因素的变化。
• 公司是否推出新产品或营销活动以刺激需求。