越南银行股估值跌至多年低位 VPB、HDB、MBB利润高增长引关注
Aveluro 本篇分析覆盖 VPB（VPBank），交易所为 HOSE，所属行业为 银行。事件类型为 行业情绪，情绪为 positive，市场影响评分为 4.0/10。该新闻被归类为正面催化因素，并纳入本股票的重点新闻覆盖。来源为 VnEconomy - Chứng khoán。
关键事实
提示: 不构成投资建议。 · Aveluro 如何计算: Aveluro 结合提取的事件事实、来源可信度、股票背景和市场数据。评分是确定性研究信号，并非投资建议。
概述
2026年第三季度初，越南银行板块估值回落至多年低点，而行业利润仍保持强劲增长。多家证券公司发布报告指出，银行股估值已接近历史危机时期水平，但资产质量风险上升，建议投资者精选个股。VPB、HDB、MBB等银行因利润高增长和信贷空间充足而受到关注。
关键事实
- 根据SHS证券8月6日报告，银行板块平均P/E为8.6倍，P/B为1.35倍，接近历史危机时期水平。
- SSI证券数据显示，研究范围内银行2026年第二季度税前利润同比增长27.6%，环比增长20.3%。
- VPBank（VPB）第二季度利润同比增长76%，HDBank（HDB）增长51%，MBBank（MBB）增长41%。
- 第二季度全行业坏账率升至2020年以来最高，拨备覆盖率持续下降。
- VDSC证券将银行列为综合评分最高的核心持有板块，领先于橡胶、建筑、钢铁等。
- 截至2026年第二季度末，VPBank合并总资产超过150万亿越南盾。
- 2026年8月24日，VPB收盘26,000越南盾（+1.36%），HDB收盘28,000越南盾（+2.20%），MBB收盘21,000越南盾（+0.48%）。
事件详情
多家证券公司近期发布报告，指出银行板块估值已降至多年低位。DSC证券表示，大多数银行股价已低于近五年平均水平。SHS证券在8月6日发布的月度战略报告中称，银行股平均P/E为8.6倍，P/B为1.35倍，相当于历史危机时期的估值水平。
与此同时，SSI证券在行业更新报告中披露，银行利润仍保持强劲增长，2026年第二季度税前利润同比增长27.6%。VPB、HDB、MBB等银行表现突出，利润增速远超行业平均。然而，SSI也警告，全行业坏账率升至2020年以来最高，拨备覆盖率下降，净息差（NIM）复苏面临成本压力。
市场背景
银行板块估值走低发生在越南股市整体调整背景下，胡志明交易所（HOSE）的银行股近期表现分化。尽管利润增长强劲，但市场对利率和资本成本的担忧压制了估值。银行板块作为市场权重最大的板块之一，其估值变化对整体指数有显著影响。VDSC认为银行仍是核心持仓，但强调需精选个股。
战略意义
对于长期投资者而言，银行股的低估值提供了潜在入场机会，但需关注资产质量风险。VPB等银行因规模优势、信贷额度和政策受益而具备竞争优势，可能在未来复苏中表现更佳。投资者应关注银行的分化趋势，优先选择资本实力强、资产质量好、拨备充足的银行，而非简单买入整个板块。
值得关注
- 后续季度银行坏账率和拨备覆盖率的变化，以评估资产质量风险。
- 净息差（NIM）能否企稳，尤其是资金成本上升对利润的影响。
- 各银行信贷增长额度使用情况，特别是VPB、HDB、MBB的信贷扩张进度。
- 越南央行货币政策动向，包括利率调整和信贷增长目标。
- 市场升级（如FTSE新兴市场指数）进展，可能为银行股带来外资流入。