越南央行要求降息1.5-2个百分点 VPB等银行9个月利润仍大增

概述

越南国家银行（SBV）近日要求各信贷机构节约成本、分享利润以降低贷款利率，明确存款利率至少下调0.5%/年、贷款利率下调1.5-2%/年，并警告不严格执行的银行可能被重新审视2026年剩余信贷增长指标。这一政策出台之际，VPB、NAB、VBB、SHB等银行陆续公布强劲的9个月业绩，其中VPB税前利润同比增长46.65%。

关键事实

• 越南国家银行要求银行将6个月及以上期限挂牌存款利率至少下调0.5%/年，并停止竞相提高存款利率。
• 生产经营及优先领域贷款利率需下调1.5-2%/年。
• 不严格执行的银行可能被重新审视2026年剩余信贷增长指标，或被分配更低的2027年指标。
• VPB（胡志明交易所HOSE）前9个月合并税前利润达299110亿盾，同比增长46.65%。
• NAB前9个月税前利润超过4700亿盾，同比增长25%；VBB单独税前利润暂计12970亿盾，同比增长50%。
• SHB领导层在投资者会议上估计前9个月税前利润达143000亿盾，同比增长17%。
• 上半年28家上市银行税前利润合计超过2060000亿盾，同比增长近20%，其中23家增长、5家下降。

事件详情

越南国家银行在近期文件中要求各信贷机构节约成本、分享利润，以降低贷款利率。具体而言，银行须将6个月及以上期限的挂牌存款利率至少下调0.5%/年，不得竞相提高存款利率，同时将生产经营和优先领域的贷款利率下调1.5-2%/年。对于不严格执行的银行，国家银行可能重新审视其2026年剩余信贷增长指标，或在2027年分配更低的指标。该信息来自越南国家银行的指导文件，并由越南媒体在季度财报季开始时报道。

上述要求出台正值第三季度财报季开启，多家银行继续报告强劲的利润增长。VPBank（VPB）合并财务报表显示，前9个月税前利润达299110亿盾，同比增长46.65%。Nam A Bank（NAB）前9个月税前利润超过4700亿盾，增长25%；Vietbank（VBB）单独税前利润暂计12970亿盾，增长50%；SHB领导层在投资者活动中估计前9个月税前利润达143000亿盾，增长17%。此前上半年，28家上市银行税前利润合计超过2060000亿盾，同比增长近20%，Vietcombank和VietinBank利润规模最大，VPBank在利润超过100000亿盾的银行中增速最高。

市场背景

银行板块是胡志明交易所（HOSE）市值最大的板块之一，VPB、VCB、CTG、SHB等均为市场权重股。VPB最新收盘价报24盾（2026年10月20日），当日下跌1.67%，成交量1445500股；NAB报12000盾、SHB报10550盾、VBB报12150盾（2026年10月19日）。在越南国家银行出手要求降息之前，多家券商已预警资金成本上升将压制下半年净息差。西贡商信证券（TVS）指出，新发放贷款和重定价贷款利率随市场水平快速上升，而有期限存款和债券利率仅逐步变化，这一错配帮助第二季度业绩改善，但随着旧存款陆续到期并被更贵的新资金替代，净息差可能从年底起收窄。

战略意义

对长期投资者而言，此次政策的核心在于银行利润与政策让利之间的再平衡。越南国家银行以信贷额度为杠杆要求银行降息，意味着银行在2026年剩余时间和2027年的信贷扩张空间将与其执行力度挂钩，这直接影响到以信贷增长为主要收入驱动的银行。国有银行与私人银行的分化可能加剧：MB证券（MBS）指出，国有银行凭借低成本资金、大量活期存款和浮动利率中长期贷款，净息差有望改善；而私人银行需提高存款以保障流动性，净息差承压更大。VPB作为私人银行中利润增速最高的机构，其46.65%的利润增长能否在降息和资金成本上升的双重压力下延续，将取决于其存款结构优化和信贷投放节奏。

值得关注

• 各银行是否在2026年四季度实际下调挂牌存款利率和贷款利率，以及下调幅度是否达到国家银行要求。
• 越南国家银行对未达标银行的信贷额度调整决定，尤其是2026年剩余额度和2027年指标分配。
• VPB、SHB、NAB、VBB后续公布的正式三季度财报，验证利润增速与净息差变化。
• 存款利率走势与旧存款到期重定价的节奏，是否如TVS预测般压缩下半年净息差。
• 国有银行与私人银行净息差分化程度，以及资产质量指标是否随新贷款进入还款期而恶化。