VNZ第三季度扭亏为盈赚420亿盾，AI Cloud营收飙升160%
Aveluro 本篇分析覆盖 VNZ（VNG），交易所为 UPCOM，所属行业为 传媒。事件类型为 业绩超预期，情绪为 positive，市场影响评分为 8.4/10。该新闻被归类为正面催化因素，并纳入本股票的重点新闻覆盖。来源为 CafeF - Doanh nghiệp。
关键事实
提示: 不构成投资建议。 · Aveluro 如何计算: Aveluro 结合提取的事件事实、来源可信度、股票背景和市场数据。评分是确定性研究信号，并非投资建议。
概述
VNG集团（股票代码VNZ，UPCOM上市）公布2026年第三季度合并财报，税后利润420亿盾，较去年同期亏损72亿盾实现扭亏。前9个月累计税后利润1013亿盾，其中包含因VNG Data Center持股比例下降而产生的约3195亿盾会计重估收益。
关键事实
- 第三季度净营收3361亿盾，同比增长22%；税后利润420亿盾，去年同期为亏损72亿盾。
- 前9个月累计营收9233亿盾，累计税后利润1013亿盾，为2026年内连续第三个季度实现盈利。
- 因VNG Data Center增发股份，VNG持股比例由51%降至49%，该子公司转为联营公司不再合并报表，产生约3195亿盾收益，其中约3099亿盾来自对保留投资的重新估值。
- 游戏业务第三季度营收2138亿盾，同比增长12%；总bookings达2550亿盾，同比增长10%，季度平均活跃用户5730万。
- Zalo与AI业务营收711亿盾，同比增长59%；Zalo月活用户8260万，日均消息量约22亿条，约41%月活用户使用AI功能。
- GreenNode第三季度营收164亿盾，同比增长4%，其中AI Cloud营收增长160%，云服务营收增长30%。
- 截至2026年9月30日，VNG持有现金及现金等价物约2805亿盾。
事件详情
据VNG集团（CTCP Tập đoàn VNG）发布的2026年第三季度合并财务报表，集团净营收达3361亿盾，同比增长22%，税后利润420亿盾，而去年同期为亏损72亿盾。前9个月累计营收9233亿盾，累计税后利润1013亿盾，为2026年连续第三个盈利季度。
财报附注显示，前9个月利润中包含约3195亿盾与VNG Data Center持股变动相关的收益。VNG Data Center增发股份后，VNG持股比例由51%降至49%，该公司由子公司转为联营公司，不再纳入合并报表范围。其中约3099亿盾来自对VNG继续持有股份的重新估值，计入财务活动收入。该收益主要为控制权变更及投资重估产生的会计利润，并不对应等额现金流入。
市场背景
VNZ在UPCOM市场交易，2026年10月31日收盘价为533000盾。越南科技与游戏板块近期受AI基础设施投资主题带动，市场对具备云与AI服务能力的本土企业关注度上升。VNG游戏业务仍为最大收入来源，但国际游戏bookings由4000亿盾降至3080亿盾，同比下降23%，显示海外市场承压。
战略意义
VNG的盈利结构显示两条主线：游戏业务提供稳定现金流，AI与云服务提供增长弹性。AI Cloud营收160%的增速虽基数较小，但GreenNode已在越南、新加坡和泰国布局法人实体，并在越南本地部署基于NVIDIA GPU的AI推理服务，符合越南推动数据中心与AI基础设施本地化的政策方向。VNG Data Center持股降至49%虽带来一次性会计收益，但也意味着该数据中心资产不再并入报表，未来利润结构将更依赖游戏与AI服务的经常性收入。
值得关注
- 第四季度及2027年AI Cloud与云服务营收能否维持高增速，以及GreenNode盈利拐点是否出现。
- 国际游戏bookings下滑趋势是否延续，PUBG Mobile与Play Together VNG的流水表现。
- Zalo AI功能渗透率能否从41%继续提升，以及相关付费转化情况。
- VNG Data Center转为联营公司后，其后续融资与估值变动对VNG投资收益的影响。
- 现金及等价物约2805亿盾的后续配置方向，包括AI基础设施资本开支计划。