VLA第三季度营收降49.2%净利增52.7%，退出培训业务转型投资

概述

文朗科技投资与发展股份公司（VLA）在2026年第三季度财报中显示，其净营收同比下降49.2%至约5.54亿越南盾，但税后净利润增长52.7%至3.74亿越南盾。这一业绩发生在公司决定自2026年起停止培训业务、转向金融投资和企业咨询的背景下，对关注越南小盘股转型的投资者具有参考意义。

关键事实

• VLA第三季度净营收约5.54亿越南盾，较2025年同期的约10.9亿越南盾下降49.2%。
• 第三季度税后净利润超过3.74亿越南盾，较2025年同期的2.45亿越南盾增长52.7%。
• 销售费用同比下降73%，财务收入约12亿越南盾，同比增长45%。
• 财务收入明细：存款和贷款利息近7.89亿越南盾（增6.9%），股息和利润分成近4600万越南盾（增4.3倍），证券投资收益超3.6亿越南盾（增4.7倍）。
• 前9个月累计净营收约16亿越南盾，同比下降约86%；税后净利润近8.46亿越南盾，为去年同期的1.8倍。
• 截至2026年9月30日，短期资产达44亿越南盾，占总资产近99%；其中短期金融投资24.5亿越南盾（增37.6%），持有至到期投资近24亿越南盾（增75%）。
• 负债从年初的约26亿越南盾降至9月底的9.72亿越南盾，已偿清全部短期借款和融资租赁债务。

事件详情

根据VLA发布的2026年第三季度财务报表，公司净营收降至约5.54亿越南盾，但通过大幅削减销售费用和提升财务收入，实现了净利润的逆势增长。公司管理层此前决定自2026年起停止培训业务，该业务曾与NIK公司合作推出商业和投资课程，部分课程学费高达1.8亿越南盾。VLA表示，自2022年以来培训市场萎缩、学员数量锐减且竞争加剧，导致该业务收入未达预期。

公司已将重心转向投资、企业财务咨询和软件业务。财报显示，VLA加大了对个人合作方的出资，共同管理并使用位于河内、北江、岘港和富国岛的待转让地块，以寻找有需求的客户。此外，公司的交易性证券投资按原始成本计仅剩逾6.29亿越南盾，较年初的逾42亿越南盾大幅减少。上述信息来源于公司发布的第三季度财务报表。

市场背景

VLA在河内交易所（HNX）上市，2026年10月20日收盘价为6000越南盾。公司市值较小，流动性有限，其股价对季度业绩的反应可能较为敏感。当前越南股市整体面临全球利率环境和国内信贷增长的双重影响，小盘股的分化加剧。VLA从培训业务向金融投资和房地产合作开发的转型，反映了部分小盘企业在核心业务萎缩后寻求新利润来源的趋势，但其营收规模持续收缩，投资者需关注转型的可持续性。

战略意义

VLA的转型逻辑在于利用现有现金资源获取财务收益，同时逐步退出竞争激烈的培训市场。公司短期资产中金融投资占比显著提升，持有至到期投资增加75%，表明其倾向于固定收益类资产以稳定现金流。然而，营收的大幅下滑意味着公司尚未建立新的核心收入来源，长期增长仍取决于企业咨询和软件业务能否形成规模。对于长期投资者而言，VLA的案例提供了观察越南小盘股在业务重组期间如何管理资产负债表和利润的窗口，但其战略执行效果仍需时间验证。

值得关注

• 公司企业咨询和软件业务在2026年第四季度及2027年的收入贡献是否开始显现。
• 短期金融投资（尤其是持有至到期投资）的收益率和安全性，以及证券投资组合的后续变动。
• 房地产合作开发项目的进展，包括地块转让情况和合作方回款进度。
• 销售费用能否维持在低位，以及财务收入是否具有可持续性。
• 公司在HNX的流动性和股价表现，以及是否有进一步的业务重组或资产处置公告。