越南补充养老金基金规模突破2.2万亿越南盾：85号法令开启发展新篇章

概述

越南政府于2026年3月25日颁布第85/2026/NĐ-CP号法令（简称85号法令），正式确立补充养老保险制度，取代此前基于88/2016/NĐ-CP号法令的试点框架。该法令旨在落实2024年《社会保险法》并扩大自愿养老金市场。截至2025年底，4家管理公司运营的7只补充养老金基金总资产净值达2,210亿越南盾，同比增长53%。该政策对VCB（越南外贸银行）旗下VCBF等资产管理公司构成直接利好。

关键事实

• 85号法令于2026年3月25日颁布，2026年5月22日财政部召开政策宣讲会。
• 截至2025年底，7只补充养老金基金总资产净值达2,210亿越南盾（约8,840万美元），较2024年增长53%，较2021年增长26倍。
• 目前有4家企业获准经营补充养老金基金管理业务：Dragon Capital Vietnam（DC）、MB Capital（MBC）、Vietcombank Fund Management（VCBF）、SSI Asset Management（SSIAM）。
• 85号法令允许雇主通过企业为员工自愿缴费，缴费金额基于个人账户余额按市场原则计算，国家不担保支付。
• 提前支取仅限不可抗力情形（类似社保一次性提取），非规定情形提前支取将收取最高5%的手续费。
• VCB（越南外贸银行）收盘价64,900越南盾（2026年5月21日），当日上涨0.46%，成交量2,011万股。

事件详情

2026年5月22日上午，越南财政部举办研讨会，介绍85号法令的核心政策内容。该法令于2026年3月25日颁布，是对2016年7月1日颁布的88/2016/NĐ-CP号法令试点项目的总结与升级，旨在具体化2018年8月23日第28-NQ/TW号决议关于社保改革的要求，并落实2024年《社会保险法》。

根据85号法令，补充养老保险采用个人账户模式，由劳动者和雇主自愿缴费。法令鼓励长期持有账户至退休年龄，仅允许在不可抗力情形下提前支取，非规定提前支取将收取最高5%的手续费，以保护留存基金参与者的利益。参与者有权在缴费前获取公开信息。

市场背景

VCB（胡志明交易所HOSE代码：VCB）作为越南最大的国有商业银行之一，其子公司VCBF是四家获准管理补充养老金基金的机构之一。VCB股价近期表现稳健，2026年5月21日收于64,900越南盾，微涨0.46%。补充养老金市场的扩大将为VCBF带来稳定的管理费收入，并增强VCB在资产管理领域的竞争力。该政策也利好整个证券和金融服务板块，因为养老金基金是资本市场重要的长期机构投资者。

战略意义

85号法令标志着越南补充养老金市场从试点走向制度化，为资产管理公司开辟了新的长期收入来源。对于VCB而言，VCBF作为首批获牌机构，将受益于养老金资产的持续增长。该法令通过税收优惠和强制信息披露机制，有望吸引更多中高收入劳动者参与，推动养老金资产规模在中期内实现指数级增长。此外，养老金基金的长期投资属性将增加对股票和债券的需求，有助于稳定资本市场并降低波动性。

值得关注

• 后续是否有更多资产管理公司获得补充养老金基金管理牌照，以及现有四家公司的市场份额变化。
• 2026年全年补充养老金基金资产净值增速是否延续53%的增长趋势。
• 85号法令实施细则中关于税收优惠的具体规定，以及企业参与意愿。
• VCB等银行是否通过子公司进一步拓展养老金相关产品和服务。
• 养老金基金投资组合中股票和债券的配置比例变化，以及对越南股市流动性的影响。