越南国家金库存款激增39%至563万亿越盾，VCB、BID、CTG受益于LDR计算新规

概述

截至2026年一季度末，越南国家金库（Kho bạc Nhà nước）在Vietcombank（VCB）、BIDV（BID）和VietinBank（CTG）的存款总额达到563,035万亿越盾，较2025年末增长近39%。与此同时，越南国家银行（SBV）发布新通函调整贷款与存款比率（LDR）计算方法，允许将20%的国家金库存款计入分母，但剔除银行间存款，此举对国有银行流动性形成支撑。

关键事实

• 截至2026年3月31日，国家金库在VCB的存款为189,159万亿越盾，环比增长39%，其中定期存款185,250万亿越盾。
• BIDV吸收国家金库存款188,626万亿越盾，增长39%，其中活期存款3,376万亿越盾。
• VietinBank吸收国家金库存款185,250万亿越盾，增长38%。
• 三家银行合计吸收国家金库存款563,035万亿越盾，较2025年末增长近39%。
• 越南国家银行新通函（Thông tư 22/2019/TT-Ngân hàng Nhà nước）将LDR概念更新为CDR，上限仍为85%，但允许将20%的国家金库存款计入分母。
• 新规同时将银行间存款从分母中剔除，此前银行间存款可计入分母。
• 截至2026年3月底，全系统LDR接近112%，显示持续的资金压力。

事件详情

根据越南国家金库披露的数据，2026年一季度末，其在三家国有银行的存款大幅增长。具体而言，VCB持有189,159万亿越盾，BIDV持有188,626万亿越盾，VietinBank持有185,250万亿越盾。存款结构以越南盾定期存款为主，活期存款占比较小。

与此同时，越南国家银行近期发布新通函，调整LDR计算方法。新规将LDR更名为CDR，上限维持85%，但分母构成发生重大变化：允许计入20%的国家金库存款，但剔除银行间存款。此前，国家金库存款曾计划逐步从分母中剔除（2026年完全剔除），新规相当于部分逆转了这一趋势。SSI证券分析师指出，此举有助于缓解国有银行的流动性压力，但依赖银行间市场融资的私营银行将面临更大挑战。

市场背景

VCB、BID、CTG均为胡志明交易所（HOSE）上市的国有银行，近期股价表现平稳：VCB收于60,000越南盾（+1.01%），BID收于40,000越南盾（-0.12%），CTG收于35,000越南盾（持平）。银行业整体面临存款竞争加剧和LDR高企的压力，全系统LDR接近112%。国家金库存款的增长和新规调整，为国有银行提供了重要的流动性缓冲，有助于稳定其资金成本。

战略意义

对于长期投资者而言，国家金库存款的持续增长和LDR计算方式的调整，强化了国有银行在越南银行体系中的特殊地位。国有银行凭借与政府的紧密关系，能够获得低成本且稳定的金库存款，这在存款竞争激烈的环境中构成显著优势。新规允许部分金库存款计入LDR分母，直接改善了这些银行的流动性指标，降低了其通过高息揽储的压力，有利于净息差稳定。然而，剔除银行间存款可能促使部分银行调整负债结构，减少对银行间市场的依赖。

值得关注

1. 后续季度国家金库存款的变动趋势，是否受公共投资拨付进度影响而出现季节性回落。
2. 新通函正式实施后，VCB、BID、CTG的LDR/CDR具体改善幅度，以及是否影响其信贷扩张能力。
3. 私营银行（如TCB、VPB）如何应对银行间存款被剔除分母带来的流动性指标压力。
4. 央行是否会进一步调整LDR计算规则，例如提高金库存款计入比例或延长过渡期。
5. 三家银行2026年二季度财报中，存款成本率和净息差的变化。