V68即将登陆UPCoM：多年不分红，债务超5亿越南盾，2026年8月18日首日交易
Aveluro 本篇分析覆盖 V68（Tuan Anh Investment Jsc），交易所为 UPCOM，所属行业为 化工。事件类型为 IPO，情绪为 neutral，市场影响评分为 6.0/10。来源为 Vietstock - Cổ phiếu。
关键事实
提示: 不构成投资建议。 · Aveluro 如何计算: Aveluro 结合提取的事件事实、来源可信度、股票背景和市场数据。评分是确定性研究信号，并非投资建议。
概述
越南床垫及床上用品制造商——投资生产与贸易俊英股份公司（股票代码：V68）将于2026年8月18日正式在UPCoM交易所挂牌交易，参考价为每股12,800越南盾，对应市值4,224亿越南盾。该公司多年未分红，且截至2026年6月底债务超过5,000亿越南盾，引发市场关注。
关键事实
- V68将于2026年8月18日在UPCoM上市，参考价12,800越南盾/股，市值4,224亿越南盾（约合1,690万美元）。
- 公司前身为俊英贸易有限公司，2002年4月11日成立于海防，初始注册资本36亿越南盾。
- 2019年4月3日转为股份公司，注册资本增至680亿越南盾，同年增至1,680亿越南盾，2021年增至3,300亿越南盾并维持至今。
- 截至2026年6月30日，公司总债务超过5,000亿越南盾，约为股本的1.5倍。
- 2024年营收3,902亿越南盾，2025年增至5,200亿越南盾；2026年上半年营收2,724亿越南盾。
- 净利润2024年为21亿越南盾，2025年为43亿越南盾，2026年上半年为49亿越南盾。
- 公司拥有海防工厂，占地96,020平方米，二期项目于2025年投运，年产能达150万张床垫和300万件床上用品。
事件详情
根据公司公告，V68将于2026年8月18日在UPCoM正式挂牌交易，参考价定为12,800越南盾/股。公司前身为俊英贸易有限公司，2002年成立于海防，2019年改制为股份公司并更名为现名。公司主营业务为生产、加工和销售卧室家具产品，包括乳胶床垫、海绵床垫、弹簧床垫、棉床垫及混纺床垫，以及被子、床单、枕头等。此外，公司还从事商品销售和部分厂房、仓库租赁。
公司最显著的资产是位于海防的工厂项目，总土地面积96,020平方米，其中现有建筑面积22,700平方米，扩建部分73,320平方米。二期项目于2025年投产，将年产能提升至150万张床垫和300万件床上用品。截至2026年6月30日，公司固定资产原值达3,987亿越南盾，其中房屋建筑超过1,747亿越南盾，机器设备超过1,750亿越南盾。
市场背景
V68在UPCoM上市之际，越南消费品板块整体表现平稳，但投资者对高负债且盈利能力薄弱的公司持谨慎态度。V68的净利润率极低（2025年约0.8%），且多年未分红，这与越南市场对上市公司分红预期的普遍关注形成对比。公司债务水平高企，财务成本沉重，2026年上半年财务费用达142亿越南盾，主要来自贷款利息。
战略意义
对于长期投资者而言，V68的上市提供了一个观察越南本土床垫制造商的窗口。公司拥有大规模工厂和产能扩张计划，但高杠杆和微薄利润表明其处于资本密集型扩张阶段。投资者需关注公司能否通过产能利用率提升和成本控制改善盈利能力，以及债务管理策略。此外，公司家族持股超过78%，股权结构集中，可能影响小股东权益。
值得关注
- 上市后首日及后续交易价格是否稳定，市场对高负债公司的估值反应。
- 公司能否在2026年下半年及未来年度提升毛利率和净利润率，以覆盖财务成本。
- 债务到期结构及再融资计划，是否会导致流动性压力。
- 公司是否会调整分红政策，以吸引投资者。
- 产能扩张后，订单和销售增长是否匹配，以验证投资回报。