TLG董事长及家族成员集体辞任，Kokuyo收购控股权后董事会重组

概述

越南天隆集团（Tập đoàn Thiên Long，股票代码TLG，胡志明交易所HOSE上市）董事长Cô Gia Thọ及三名家族成员、前总经理Nguyễn Đình Tâm共5人已提交辞任董事会成员的申请，预计在12月临时股东大会上表决通过。此举发生在日本Kokuyo集团收购TLG控股权之后，意味着这家文具龙头企业的治理层将全面更替。

关键事实

• TLG董事会现有9名成员，本次拟免任5人，包括董事长Cô Gia Thọ、其妹Cô Cẩm Nguyệt、其子Cô Trần Cơ Nguyên、其女Cô Trần Dinh Dinh，以及前总经理Nguyễn Đình Tâm。
• 上述5人均已向董事会提交辞任申请，且目前均不担任TLG日常经营管理职务。
• 临时股东大会文件未披露替代候选人名单；按Kokuyo的收购进程，新人选大概率由新控股股东提名。
• Cô Gia Thọ卸任董事长后将转任TLG名誉主席，依据一份为期3年的顾问合同；其承诺5年内保密，且不直接或间接从事与TLG文具业务竞争的活动，但该竞业条款不适用于其目前领导的Pega Holding和南方文化股份公司（Công ty CP Văn hóa Phương Nam）的现有业务。
• Kokuyo于2025年12月宣布两项交易：收购持有TLG 46.82%股权的Thiên Long An Thịnh投资股份公司，并在公开市场要约收购TLG 18.19%股份；交易总额约276亿日元，折合约4.7万亿越南盾，折合每股约82,000越南盾。
• 收购Thiên Long An Thịnh的交易已于2026年8月完成；公开要约收购于10月至11月进行，取决于监管审批。
• TLG三季度净营收1,268亿越南盾（同比增7%），税后利润107亿越南盾（同比增41%）；前9个月净营收3,621亿越南盾（增12%），税后利润422亿越南盾（增12%）。
• TLG 2026年11月6日收盘价54,500越南盾，低于Kokuyo要约价约82,000越南盾。

事件详情

据TLG为12月临时股东大会公布的会议文件，董事会9名成员中有5人将被免任，分别是董事长Cô Gia Thọ、其妹Cô Cẩm Nguyệt、其子Cô Trần Cơ Nguyên、其女Cô Trần Dinh Dinh，以及前总经理Nguyễn Đình Tâm。文件称所有拟离任人员均不担任公司执行职务，并已提交辞任申请。会议文件未提供替代候选人名单，但结合Kokuyo的收购节奏，新董事预计由新控股方提名。

Cô Gia Thọ离开董事长职位后，将按一份3年期顾问合同出任TLG名誉主席，承诺5年内保密信息，并避免与TLG文具业务直接或间接竞争；该竞业限制不适用于其继续领导的Pega Holding与南方文化股份公司现有业务。Kokuyo于2025年12月宣布通过两项交易取得TLG控制权：一是收购持有TLG 46.82%股份的Thiên Long An Thịnh，二是要约收购18.19%的流通股，合计约276亿日元（约4.7万亿越南盾），折合每股约82,000越南盾。前者已于2026年8月完成，后者在10月至11月推进。

市场背景

TLG在胡志明交易所（HOSE）上市，属消费必需品板块中的个人与家庭用品行业。11月6日收盘价54,500越南盾，明显低于Kokuyo每股约82,000越南盾的要约价，反映市场对交易完成条件、后续强制收购或流通股比例的折价预期。越南股市近期整体成交温和，外资通过并购方式进入消费龙头仍是重要主题；TLG三季度净利润同比增长41%，显示文具主业在成本与产品结构优化下保持盈利韧性，与治理层更替形成对照。

战略意义

Kokuyo取得控股权后推动创始家族退出董事会，是并购整合的标准步骤：先取得股权，再更换治理层，以便将TLG纳入合并报表并推行集团化采购、渠道与品牌策略。对长期投资者而言，关键变量从家族治理转向日本母公司的资本配置与协同执行，TLG可能获得出口订单、技术与管理输出，但也需承担整合成本与决策链条变长的风险。Cô Gia Thọ转任名誉主席并保留Pega Holding等体外业务，意味着创始人家族并未完全退出文具生态，关联交易与竞业边界值得持续跟踪。

值得关注

• 12月临时股东大会是否如期通过5人辞任，以及新董事候选人名单与背景。
• Kokuyo公开要约收购的最终完成比例，以及是否触发进一步强制收购或退市安排。
• TLG四季度及全年业绩能否延续三季度净利润41%的增速。
• Cô Gia Thọ名誉主席顾问合同的具体对价与权限，以及Pega Holding与TLG之间是否出现关联交易。
• 越南监管机构对要约收购及外资持股比例的审批进展。