TLG创始人及家族成员退出董事会，日本Kokuyo收购65.01%控股权

概述

越南文具龙头企业Tập đoàn Thiên Long（股票代码TLG，胡志明交易所HOSE上市）宣布，创始人Cô Gia Thọ及三名家族成员将退出董事会。继任候选人名单尚未公布，但市场普遍预期将由正在收购TLG的日本Kokuyo集团提名。该事件标志着TLG控制权向日本战略投资者转移进入实质性阶段。

关键事实

• 辞任董事包括董事长Cô Gia Thọ、其妹Cô Cẩm Nguyệt、其子Cô Trần Cơ Nguyên、其女Cô Trần Dinh Dinh，以及前总经理Nguyễn Đình Tâm，五人均已提交辞呈。
• Kokuyo于2025年12月宣布收购TLG，交易分两步：先从Cô Gia Thọ及相关方持有的Thiên Long An Thịnh投资公司收购46.8%股份，再公开要约收购最多18.2%，最终持股上限为65.01%。
• 越南国家竞争委员会已附条件批准该交易，条件涉及在越南的研发投资承诺及市场份额要求。
• Kokuyo已通过向新加坡法人增资280亿日元（约合数亿美元）用于本次股份收购。
• Cô Gia Thọ卸任董事长后将根据三年期顾问合同转任荣誉主席，可出席会议并代表公司，但无董事会投票权、不参与经营管理。
• Cô Gia Thọ承诺五年内保密信息，且不直接或间接从事与TLG文具业务竞争的经营活动，但该竞业限制不适用于其目前领导的Pega Holding和Văn hóa Phương Nam。
• TLG临时股东大会预计于2026年12月召开，审议董事会人事变动议案。

事件详情

Tập đoàn Thiên Long（TLG）近日公布了拟于12月召开的临时股东大会文件，其中包含2025-2028届董事会人事议案。根据公告，董事长Cô Gia Thọ及其家族成员Cô Cẩm Nguyệt、Cô Trần Cơ Nguyên、Cô Trần Dinh Dinh，以及前总经理Nguyễn Đình Tâm将集体辞任。所有拟离任人员均已向董事会提交辞呈。继任候选人名单尚未披露，但多方信息指向Kokuyo将提名新董事。

此次人事调整与Kokuyo的收购进程直接相关。2025年12月，Kokuyo宣布分两步收购TLG：首先从创始人及关联方持有的Thiên Long An Thịnh处收购46.8%股份，随后公开要约收购最多18.2%，最终持股不超过65.01%。越南国家竞争委员会已附条件批准该交易，Kokuyo亦通过增资新加坡法人280亿日元落实资金安排。Cô Gia Thọ在2026年4月年度股东大会上曾表示，将支持日本合作伙伴推动TLG可持续发展。

市场背景

TLG在胡志明交易所（HOSE）上市，属于消费必需品板块中的个人与家庭用品行业，是越南文具市场占有率领先的本土品牌。近期股价报54,300越南盾（2026年11月5日收盘价），市场对控制权变更已有一定预期。越南股市整体外资并购活动趋于活跃，日本企业在消费领域的战略投资持续增加，TLG交易是其中规模较大的案例之一。

战略意义

对长期投资者而言，本次董事会重组意味着TLG将从家族控制企业转变为由日本Kokuyo主导的合资型公司。Kokuyo可借助TLG的本地渠道和品牌优势拓展越南及东南亚市场，而TLG则有望获得研发、供应链和管理经验支持。竞争委员会附加的研发投资和市场份额条件，可能限制Kokuyo在越南市场的定价和扩张自由度，但也为TLG构筑了一定的政策护城河。创始人转任荣誉主席并保留顾问角色，有助于过渡期稳定，但无投票权的安排明确了实际控制权的转移。

值得关注

• 12月临时股东大会是否如期通过董事会人事议案，以及Kokuyo提名候选人的具体背景。
• Kokuyo公开要约收购的最终完成比例及是否触及65.01%上限。
• 竞争委员会附加条件的具体执行细则，尤其是研发投资规模和市场份额约束。
• TLG与Kokuyo在渠道整合、品牌定位方面的后续动作。
• 创始人Cô Gia Thọ旗下Pega Holding和Văn hóa Phương Nam与TLG是否存在潜在利益冲突。