越南央行第9736号文：银行须实质降息0.5%，否则信贷额度遭削减，STB等承压

概述

越南国家银行（SBV）发布第9736号公文，要求各商业银行对新发生的6个月及以上定期存款实质下调利率至少0.5%/年，并同步降低贷款利率，未达标者将被削减信贷增长配额。Sacombank（STB）、HDBank（HDB）、Vietcombank（VCB）和Agribank（AGR）已率先宣布降息及大规模优惠信贷方案，事件直接影响越南银行业净息差与信贷扩张节奏。

关键事实

• 越南国家银行第9736号公文要求银行对新发生的6个月及以上定期存款平均利率，在2026年最后几个月较各银行2026年10月11日至20日报告期水平至少下降0.5%/年。
• 国家银行将通过统计报告系统监测各银行新发生交易的平均利率数据，未执行者将面临严肃处理，包括考虑削减或调低信贷增长配额。
• Sacombank（STB）自2026年10月20日起将6个月及以上定期存款利率下调0.5%/年，并于10月21日推出总额20万亿越南盾的个人客户优惠信贷包，利率下调1.5%至2%/年。
• Sacombank此前已推出面向企业客户的40万亿越南盾信贷方案，贷款利率下调2%/年。
• HDBank（HDB）推出10万亿越南盾信贷包，利率较现行中小企业优惠利率下调1.5%/年，适用于存量和新客户，但资金不得用于房地产、证券及金融经营。
• Vietcombank（VCB）将6个月及以上挂牌存款利率下调0.5%/年，并于2026年10月19日至12月31日推出优惠信贷方案，贷款利率下调1.5%至2%/年，部分领域短期贷款利率降幅达3%/年。
• Agribank（AGR）宣布优先领域贷款利率下调最多2%/年，并自2026年8月起至2028年推进规模70万亿越南盾的优惠信贷计划。

事件详情

据越南国家银行发布的第9736号公文，各银行须在全系统及所有销售渠道贯彻国家银行行长在10月19日会议上的指示，以及货币政策司10月18日第9608号公文的要求，实质降低存款和贷款利率。银行须就降息执行情况对法律、国家银行行长及有权机关承担责任。国家银行将依据统计报告系统跟踪各银行2026年最后几个月新发生交易的平均利率，对未执行者采取包括削减信贷增长配额在内的严厉措施。

在监管压力下，多家银行迅速响应。Sacombank（西贡商信银行）于10月21日推出20万亿越南盾个人客户优惠信贷包，利率下调1.5%至2%/年，此前已于10月20日下调6个月以上存款利率0.5%/年并推出40万亿越南盾企业信贷包。HDBank推出10万亿越南盾信贷包，利率较现行中小企业优惠利率低1.5%/年。Vietcombank下调6个月以上挂牌存款利率0.5%/年，并推出贷款利率下调1.5%至2%/年的方案。Agribank则宣布优先领域贷款利率下调最多2%/年，并推进70万亿越南盾优惠信贷计划。上述信息来自各银行公告及越南国家银行公文。

市场背景

越南银行业是胡志明交易所（HOSE）市值权重最高的板块之一，STB最新收盘价63,100越南盾，HDB收于22,100越南盾，VCB收于56,400越南盾，AGR收于11,700越南盾（均为2026年10月21日数据）。国家银行此次以信贷配额为杠杆强制降息，延续了2026年以来引导融资成本下行的政策方向，但银行股短期面临净息差收窄与信贷扩张受限的双重压力，板块走势与政策执行力度高度相关。

战略意义

第9736号文的核心在于将降息从“窗口指导”升级为可量化考核的硬约束，并以信贷增长配额作为惩罚工具，这意味着银行在利率定价上的自主空间被进一步压缩。对STB、HDB等零售与中小企业贷款占比较高的银行而言，存款端0.5%/年的刚性下调与贷款端1.5%至2%/年的让利将压缩净息差，但若换取信贷配额保障，规模扩张可部分对冲利润率压力。对VCB、AGR等国有大行，政策配合度更高，信贷配额风险较低，但让利幅度更大。长期看，该机制强化了国家银行对信贷总量的掌控力，银行业竞争将更多转向服务效率与风险定价能力，而非单纯利率竞争。

值得关注

• 国家银行后续公布的各银行新发生交易平均利率数据，验证0.5%/年降幅是否实质落地。
• 2026年四季度信贷增长配额分配结果，是否出现对个别银行的削减。
• STB、HDB、VCB、AGR三季度及全年净息差表现，评估降息对盈利的实际影响。
• 优惠信贷包的实际投放进度，尤其是Sacombank 60万亿越南盾与Agribank 70万亿越南盾计划的资金到位情况。
• 国家银行是否将降息考核扩展至12个月以上期限或活期存款等其他产品。