STB Sacombank通过150,000亿越南盾公开发行债券方案，7年期与10年期

概述

Sacombank（STB，胡志明交易所HOSE上市）董事会于2026年9月29日通过第0172.2026.NQ.BOD号决议，批准2026年公开发行债券方案，总规模150,000亿越南盾。该方案是Sacombank多元化资金来源、支持长期增长战略的一部分，此前该行已于2026年6月批准最多400,000亿越南盾的债券发行额度。

关键事实

• 公开发行规模：150,000亿越南盾，对应1.5亿张债券，面值100,000越南盾/张，按面值发行。
• 债券期限：7年和10年两种，票面利率为浮动利率，每年调整一次，等于参考利率加一定利差。
• 发行安排：分三批进行，时间窗口为2026年四季度至2027年三至四季度，发行对象为符合条件的境内外机构和个人投资者。
• 分销渠道：通过Sacombank全国分行和交易网点，及/或分销代理进行，发行结束后将申请上市。
• 前期额度：2026年6月15日第0110.2026.NQ.BOD号决议批准200,000亿越南盾私募债券补充中长期资金；6月26日第0114.2026.NQ.BOD号决议批准200,000亿越南盾私募债券用于增加二级资本。
• 存款基础：预计截至2026年9月底，Sacombank客户存款达800,000亿越南盾，较年初增长约22.7%。
• 行业背景：2026年前8个月，越南银行业发行债券超过194,000亿越南盾，占全市场企业债券发行总额的50.6%。

事件详情

据Sacombank公布的董事会决议，第0172.2026.NQ.BOD号决议于2026年9月29日签署，正式通过公开发行债券方案。该方案明确发行规模为150,000亿越南盾，债券期限为7年和10年，利率采用浮动机制，每年根据参考利率加利差调整。发行将分三批推进，覆盖2026年四季度至2027年三至四季度，分销通过Sacombank全国网点及/或代理完成，发行结束后债券将申请上市。

此前，Sacombank董事会已在2026年6月通过两项私募债券发行方案，合计规模上限400,000亿越南盾。其中，第0110.2026.NQ.BOD号决议批准200,000亿越南盾私募债券用于补充中长期资金；第0114.2026.NQ.BOD号决议批准200,000亿越南盾私募债券用于增加二级资本。Sacombank方面表示，客户存款仍是其资金结构的重要支柱，预计截至2026年9月底客户存款达800,000亿越南盾，同比增长约22.7%。

市场背景

STB在胡志明交易所（HOSE）上市，2026年9月30日收盘价为74,000越南盾。越南国家银行报告显示，2026年前7个月信贷持续快速增长，而全系统信贷规模与存款动员之间的缺口已扩大至约200万亿越南盾。这一缺口推动银行业通过债券发行补充中长期资金，2026年前8个月银行业债券发行超过194,000亿越南盾，占全市场企业债券发行总额的50.6%。在此背景下，Sacombank的债券发行方案与行业整体趋势一致，旨在拉长负债久期、匹配中长期信贷投放。

战略意义

Sacombank此次公开发行债券的核心逻辑在于优化资金结构：在存款增速难以完全覆盖信贷扩张的情况下，通过7年和10年期债券锁定中长期资金，降低期限错配风险。与6月批准的400,000亿越南盾私募债券额度相比，本次公开发行面向更广泛的境内外投资者，有助于拓宽投资者基础并提升市场知名度。浮动利率设计使票面成本随市场调整，在利率上行周期中保护银行利差，但也意味着资金成本存在不确定性。对长期投资者而言，需关注该行二级资本补充进度、存款增长可持续性以及债券发行对资本充足率和净息差的综合影响。

值得关注

• 三批债券的实际发行时间、各批次规模和最终票面利率，尤其是参考利率与利差的确定方式。
• Sacombank 2026年三季度及全年客户存款增速能否维持22.7%的水平，以及信贷投放节奏。
• 2026年6月批准的400,000亿越南盾私募债券发行进展，特别是200,000亿越南盾二级资本债券的落地情况。
• 越南国家银行对信贷增长和债券发行的监管政策变化，以及全系统信贷与存款缺口的演变。
• STB股价在债券发行推进过程中的市场反应，以及外资投资者对公开发行债券的参与程度。