越南股市获FTSE升级：SSI与HPG领衔27只股票纳入全球指数，首批资金或达2.4亿美元

概述

2026年9月21日，越南股市正式获FTSE Russell从前沿市场升级为次级新兴市场，27只越南股票被纳入FTSE Global All Cap Index，其中包括券商龙头SSI和钢铁龙头HPG。此次升级预计将分四个阶段引入数十亿美元的国际被动资金，但短期市场已部分消化该预期，后续走势取决于资金实际到位节奏与市场基础设施的承接能力。

关键事实

• FTSE Russell于9月21日正式将越南股市从前沿市场升级为次级新兴市场，27只越南股票被纳入FTSE Global All Cap Index。
• SSI Research估算，第一阶段（10%权重）可吸引约2.4亿美元来自FTSE指数模拟基金的资金流入。
• 全周期新ETF资金流入预计约22.1亿美元，若计入主动型基金，国际资金总规模可能达100亿美元。
• 资金分配分四阶段推进：10%、30%、65%，预计2027年9月完成100%纳入。
• 6只Vanguard旗下FTSE指数基金的配置规模预计在24亿至44.5亿美元之间（基础情景至乐观情景）。
• SSI证券外国市场总监Thomas Nguyen指出，主动型基金的参与可能使总流入远超被动资金估算。
• 9月21日收盘，HPG报21,100越南盾，SSI报20,900越南盾，两者均为27只纳入股票中的代表性标的。

事件详情

据FTSE Russell于9月21日发布的公告，越南股市正式从前沿市场升级为次级新兴市场，27只越南股票被纳入FTSE Global All Cap Index。SSI Research随后发布估算报告指出，仅第一阶段10%的纳入权重即可带来约2.4亿美元的指数模拟基金流入，而全周期新ETF资金规模预计达22.1亿美元。SSI证券外国市场总监Thomas Nguyen进一步表示，若计入主动型基金的参与，国际资金总规模可能达到100亿美元。

然而，多家券商对短期走势持谨慎态度。BIDV证券（BSC）在9月21日的报告中指出，此前一周的上涨和成交量改善已在很大程度上反映了基金提前调仓的影响，调仓结束后市场将进入一段“信息真空期”，直至10月中旬第三季度财报季开启。Mirae Asset越南证券（MASVN）也认为，反弹的持续性取决于流动性能否继续改善，并提醒投资者关注地缘政治风险、主要央行货币政策及国内经济刺激政策的实际效果。

市场背景

此次升级是越南资本市场融入全球指数体系的重要里程碑。在胡志明交易所（HOSE）上市的SSI和HPG作为27只纳入股票中市值较大、流动性较好的代表，被市场视为外资配置的核心标的。SSI属于证券板块，HPG属于钢铁板块，两者近期走势与越南股市整体反弹趋势一致，但升级消息落地后，市场关注点正从预期驱动转向资金实际到位与基本面验证。

战略意义

FTSE升级为越南股市打开了结构性增量资金的通道，但资金并非均匀分配。被动型基金将优先配置满足指数严格标准的大市值、高流动性企业，SSI和HPG等龙头有望获得不成比例的流入。从长期看，越南市场能否将此次升级转化为持续的国际资本吸引力，取决于市场基础设施的升级进度——包括交易结算效率、外资持股限制的进一步放宽以及信息披露透明度的提升。若这些配套改革滞后，实际流入可能低于理论估算，部分资金也可能转向其他新兴市场。

值得关注

• 第一阶段2.4亿美元资金的实际到位时间与规模，是否与SSI Research估算一致。
• 2026年10月中旬开始的第三季度财报季，SSI与HPG的业绩表现能否支撑外资配置逻辑。
• 越南国家证券委员会是否出台配套措施，放宽外资持股限制或提升市场结算效率。
• Vanguard等大型指数基金的实际配置决策及规模，是否接近乐观情景的44.5亿美元。
• 胡志明交易所（HOSE）日均成交额能否在升级后持续改善，验证流动性承接能力。