MarketVector季度调整：VNM ETF纳入SSB、剔除CEO，VIC与SSI遭大幅减仓

概述

MarketVector Indexes公布2026年三季度指数评审结果，其越南本地指数纳入SeABank（SSB）并剔除CEO Group（CEO），该指数为规模近520亿美元的VanEck Vectors Vietnam ETF（VNM ETF）的跟踪基准。与此同时，FTSE Russell对FTSE Vietnam Index进行大幅调整，纳入MCH、TCX、VPL并剔除21只股票，两项调整均于9月18日收盘后生效。

关键事实

• MarketVector三季度评审仅新增SSB一只股票，同时剔除CEO，VNM ETF成分股数量维持55只股票加1只基金凭证。
• 截至9月10日，VNM ETF组合规模接近520亿美元（约13.5万亿越南盾）。
• 预计VNM ETF将买入约1320万股SSB，并加仓HPG与VPL。
• 预计VNM ETF卖出VIC约1200万美元（约130万股），卖出SSI约320万美元（约390万股），并清仓CEO。
• FTSE Russell将MCH（Masan Consumer）、TCX（TCBS）和VPL（Vinpearl）纳入FTSE Vietnam Index，同时剔除DXG、GEX、TCH、KDH、KBC、NVL、PVD、DPM、POW、PDR、SHB、SSI、VPI、VCI、VJC、VCG、EIB、VRE、VIX、VND和VCK共21只股票。
• 所有指数调整于2026年9月18日（周五）收盘后生效，9月21日（周一）起正式交易。
• 截至9月11日收盘，SSB报18,300越南盾，HPG报21,300越南盾，VPL报82,500越南盾，CEO报11,900越南盾。

事件详情

据MarketVector Indexes公布的2026年三季度评审结果，MarketVector Vietnam Local Index仅纳入SeABank（SSB）一只新股，同时将CEO Group（CEO）剔除出成分股。该指数是VanEck Vectors Vietnam ETF（VNM ETF）的跟踪基准，后者组合规模截至9月10日接近520亿美元。根据估算，VNM ETF将在调仓周内买入约1320万股SSB，同时加仓HPG和VPL；卖出方面，基金将清仓CEO，并减持VIC约1200万美元和SSI约320万美元。

FTSE Russell同期公布FTSE Vietnam Index的季度调整结果，纳入Masan Consumer（MCH）、TCBS（TCX）和Vinpearl（VPL），剔除包括SSI、VJC、VRE在内的21只股票。此次大规模剔除发生在越南正式从前沿市场升格为次级新兴市场（Secondary Emerging）的背景下，市场普遍认为与分类转换过程中的指数重构有关，而非相关企业不再满足指数纳入标准。两项调整均于9月18日收盘后生效，9月21日起按新成分股交易。

市场背景

SSB在胡志明交易所（HOSE）上市，属于银行板块，9月11日收盘报18,300越南盾。VNM ETF的纳入预计将为SSB带来被动资金流入，而CEO被剔除后可能面临抛压。VIC和SSI同样在HOSE上市，分别属于房地产与证券板块，此次被VNM ETF减持的规模相对其市值而言有限，但调仓周的集中交易可能对短期流动性造成扰动。FTSE Russell剔除的21只股票覆盖房地产、证券、能源、银行等多个板块，其中SSI同时被两大指数供应商调整，短期资金面压力较为集中。越南股市整体正处于升格次级新兴市场后的指数重构期，被动资金的重新配置可能加剧个股波动。

战略意义

对于长期投资者而言，此次指数调整的核心逻辑在于越南市场升格带来的被动资金再配置。VNM ETF纳入SSB反映其满足市值与流动性筛选标准，而FTSE Russell的大规模剔除更多是分类转换的技术性结果，并不必然意味着被剔除公司的基本面恶化。SSB获得被动增量资金后，其股东结构中外资比例可能上升，中长期需关注银行板块的信贷增长与资产质量趋势。VPL同时被VNM ETF加仓和FTSE Russell纳入，显示其在消费与旅游复苏链条中的配置价值受到指数供应商认可。被剔除的SSI、VJC、VRE等股票在调仓完成后，其价格走势将更多回归基本面驱动，而非被动资金流向。

值得关注

• 9月18日收盘后指数调整正式生效，关注调仓周内SSB、VIC、SSI、CEO的成交量与价格波动是否出现异常放大。
• SSB纳入后外资持股比例的变化，以及SeABank后续季度财报中信贷增长与不良贷款率的表现。
• FTSE Russell剔除的21只股票在9月21日后的资金流向，判断是否存在被动卖出后的价格修复机会。
• 越南升格次级新兴市场后，后续其他指数供应商（如MSCI）是否跟进调整，以及外资整体净流入趋势的变化。
• VPL在VNM ETF与FTSE Vietnam Index双重纳入后的实际资金流入规模，及其母公司Vinpearl的经营数据。