PNJ外资大股东Sprucegrove减持6.6百万股，持股降至3.75%

概述

PNJ（Phu Nhuan Jewelry，股票代码PNJ，胡志明交易所HOSE上市）遭遇外资大股东Sprucegrove Investment Management Ltd减持约660万股，持股比例由5.04%降至3.75%，自2026年10月2日起不再是大股东。同期另一外资机构T. Rowe Price关联基金及公司内部人士亦同步减持，PNJ计划于2026年10月21日召开临时股东大会，审议调整2026年经营计划。

关键事实

• Sprucegrove Investment Management Ltd旗下基金合计卖出约660万股PNJ，持股从超过2580万股（5.04%）降至超过1920万股（3.75%），自2026年10月2日起不再是大股东。
• T. Rowe Price Associates, Inc.代表的17只基金在2026年10月2日交易后，持股从超过3080万股（6.02%）降至近2540万股（4.95%），减持超过546万股。
• 内部人士Tran Phuong Ngoc Giao于2026年10月8日被强制卖出294万股PNJ，持股从超过1464万股（2.86%）降至超过1170万股（2.29%）。
• 内部人士Cao Ngoc Duy于2026年10月1日至2日卖出900万股PNJ，持股从1380万股（2.7%）降至483万股（0.94%）。
• PNJ计划于2026年10月21日召开临时股东大会，拟调整2026年经营计划：营收39057亿越南盾（同比增10%），但计提超过7000亿越南盾准备金后，税后亏损目标为6271亿越南盾。
• PNJ股价2026年10月12日收盘报18150越南盾。

事件详情

据PNJ向越南国家证券委员会（UBCKNN）、胡志明交易所（HOSE）及公司提交的大股东持股变动报告，Sprucegrove Investment Management Ltd旗下成员基金合计卖出约660万股PNJ。交易完成后，该机构持股从超过2580万股（5.04%）降至超过1920万股（3.75%），自2026年10月2日起不再符合大股东（持股5%以上）定义。

与此同时，由T. Rowe Price Associates, Inc.代表的另一外资机构在2026年10月2日交易后，持股从超过3080万股（6.02%）降至近2540万股（4.95%），同样退出大股东行列。内部人士方面，Tran Phuong Ngoc Giao（PNJ董事长Cao Thi Ngoc Dung之女、副董事长Tran Phuong Ngoc Thao之妹）于2026年10月8日被强制卖出294万股；Cao Ngoc Duy于2026年10月1日至2日卖出900万股。公司公告显示，董事长Cao Thi Ngoc Dung直接持有超过1500万股（2.93%），Tran Phuong Ngoc Thao持有超过1100万股（2.15%）。

市场背景

PNJ在胡志明交易所（HOSE）上市，属于零售板块中的珠宝零售细分领域。2026年10月12日收盘价18150越南盾。近期越南股市整体面临外资流出压力，PNJ作为消费零售代表股之一，外资机构集中减持可能反映其对珠宝零售行业短期前景或公司特定风险的重新评估。公司拟计提超过7000亿越南盾准备金并预计2026年税后亏损6271亿越南盾，这一财务安排与股东减持在时间上重叠，可能加剧市场对公司短期基本面的担忧。

战略意义

从长期投资者角度，PNJ此次外资减持与内部人士卖出同步发生，叠加公司拟大额计提准备金并调整2026年计划至亏损状态，需关注其背后的业务逻辑。若准备金与“已售商品回收政策”相关，可能涉及历史销售退货或黄金价格波动带来的存货减值风险。公司营收仍计划增长10%至39057亿越南盾，表明主营业务规模未收缩，但利润端受一次性或政策性计提冲击明显。外资退出大股东行列后，PNJ的股东结构将更依赖国内投资者及散户，未来股价波动性可能上升。临时股东大会将审议的调整计划若获通过，公司2026年财务表现将显著承压，但若计提为一次性事件，2027年利润有望修复。

值得关注

• 2026年10月21日临时股东大会的决议内容，特别是准备金计提的具体依据及是否获得股东批准。
• PNJ后续是否披露更多关于“已售商品回收政策”及准备金计提的细节，以判断其是否为一次性损失。
• 外资持股比例是否继续下降，以及是否有新的国内机构投资者接盘。
• 公司2026年第三季度及后续财报中营收与利润的实际表现，验证调整计划的执行情况。
• 越南黄金价格走势及珠宝零售行业需求变化，对PNJ主营业务的影响。