PNJ股票获Dragon Capital重新建仓：DCDS与DCDE基金8月买入745,100股

概述

Dragon Capital旗下两只开放式基金DCDS和DCDE在8月重新买入PNJ股票，合计持有745,100股，价值约313.7亿越南盾。此前7月，Dragon Capital相关方清仓PNJ并退出大股东名单。PNJ正从钻石走私危机中恢复，上半年税后利润下降35%至7,285亿越南盾。

关键事实

• DCDS基金8月持有690,000股PNJ，价值近290.5亿越南盾，占基金总资产0.46%。
• DCDE基金持有55,100股PNJ，价值约23.2亿越南盾，占基金总资产0.25%。
• 两基金合计持有745,100股，按8月底收盘价42,100越南盾/股计算，总价值约313.7亿越南盾。
• 7月Dragon Capital相关方卖出超过250万股PNJ，持股比例降至4.56%，不再是大股东。
• PNJ股价7月初从63,000越南盾以上跌至30,750越南盾低点，三周内市值蒸发近半，8月底回升至42,100越南盾。
• 截至9月16日收盘，PNJ股价进一步调整至36,750越南盾，较8月底下跌近13%。
• 上半年PNJ税后利润728.5亿越南盾，同比下降35%，主因计提与商品退换政策相关的损失准备。
• 7月1日至9月3日，PNJ已完成回购金额近49,970亿越南盾，对应损失超过14,460亿越南盾，客户回购执行率100%。
• 8月，Sprucegrove Investment Management代表投资者群体将PNJ持股比例提升至5%以上，T. Rowe Price相关方也重返该门槛以上。

事件详情

Dragon Capital旗下DCDS和DCDE基金在8月重新将PNJ纳入投资组合。根据8月投资活动报告，DCDS持有690,000股PNJ，价值近290.5亿越南盾，占基金总资产0.46%；DCDE持有55,100股，价值约23.2亿越南盾，占基金总资产0.25%。两基金合计持有745,100股，按8月底收盘价42,100越南盾/股计算，总价值约313.7亿越南盾。此前7月报告显示，PNJ已从两只基金的投资组合中消失。

此次回补发生在PNJ经历剧烈波动之后。7月，Dragon Capital相关股东群体卖出超过250万股PNJ，持股比例降至4.56%，不再位列大股东。PNJ股价从7月初的63,000越南盾以上暴跌至30,750越南盾低点，三周内损失近半市值，随后在8月底回升至42,100越南盾。8月底，清化省公安公布走私案中全部钻石未进入PNJ零售系统，股价较7月底短期低点有所改善。PNJ目前正处于前PNJ鉴定公司（P-Lab）前领导层涉及钻石走私案后的重建阶段。

市场背景

PNJ在胡志明交易所HOSE上市，属于零售板块。2026年7月，PNJ因钻石走私案引发的退换货损失计提而遭遇股价重挫，从63,000越南盾以上跌至30,750越南盾，市值蒸发近半。8月，随着清化省公安确认涉案钻石未进入PNJ零售系统，以及Dragon Capital旗下基金和Sprucegrove、T. Rowe Price等外资机构重新增持，股价有所修复。然而，截至9月16日，PNJ收盘价回落至36,750越南盾，较8月底下跌近13%，显示市场情绪仍然脆弱。越南整体股市近期受外资流动和国内消费复苏节奏影响，零售板块表现分化。

战略意义

Dragon Capital此次回补PNJ的仓位规模有限，两基金合计持股仅占各自资产的0.46%和0.25%，尚不构成重仓配置。这一动作更多是试探性建仓，反映机构对PNJ基本面修复的初步认可，但并非强烈看多信号。PNJ的核心风险在于退换货政策带来的持续损失计提——截至9月3日，已回购金额近49,970亿越南盾，对应损失超过14,460亿越南盾，总损失准备超过22,670亿越南盾。若下半年损失计提继续扩大，利润端压力将持续。长期投资者需关注PNJ品牌信任修复进度、零售网络运营效率以及钻石采购合规体系的建设。

值得关注

• PNJ下半年财报中退换货相关损失计提是否进一步扩大，以及管理层对全年利润的指引。
• Dragon Capital旗下基金后续是否继续增持PNJ，以及持股比例是否突破1%或更高。
• 清化省钻石走私案后续司法进展，是否涉及PNJ更多责任或引发新的监管审查。
• 外资机构如Sprucegrove和T. Rowe Price的持股变动，是否稳定在5%以上。
• PNJ股价能否守住30,750越南盾低点，以及零售板块整体估值修复节奏。