越南成品油价格平抑基金Q2动用近9000亿越南盾，PLX与OIL占七成

概述

越南财政部公布2026年第二季度成品油价格平抑基金（Quỹ Bình ổn giá xăng dầu）的计提、使用与利息数据。该季度基金动用近9000亿越南盾，其中Petrolimex（PLX）与PVOIL（OIL）合计占比超过70%，基金期末总余额超过1.911万亿越南盾。作为越南成品油零售价格调控的核心工具，该基金的收支节奏直接影响PLX与OIL两家HOSE上市油品分销商的成本与现金流预期。

关键事实

• 财政部数据显示，2026年4月1日至6月30日，来自国家财政预付款的基金来源期初余额为逾7018亿越南盾，当季计提逾1.886万亿越南盾，使用近9000亿越南盾。
• 该来源当季产生利息逾3.09亿越南盾，期末余额达逾1.714万亿越南盾；当季计提额比使用额高出约1.012万亿越南盾。
• Petrolimex（PLX）当季计提逾8807亿越南盾，使用逾2935亿越南盾，为计提规模最大的企业。
• PVOIL（OIL）当季计提逾4409亿越南盾，使用逾3280亿越南盾。
• PLX与OIL合计使用逾6215亿越南盾，占当季基金使用总额的70%以上。
• 越南军队油料总公司（Tổng Công ty Xăng dầu Quân đội）当季计提逾539亿越南盾，使用逾77亿越南盾。
• 由成品油批发商自有余额构成的另一基金来源当季计提与使用均为0越南盾，仅产生逾12亿越南盾利息，期末余额逾1960亿越南盾。
• 合并两个来源，截至6月30日基金总余额超过1.911万亿越南盾，绝大部分来自财政预付款来源。

事件详情

越南财政部（Bộ Tài chính）公布了2026年第二季度成品油价格平抑基金的计提、使用及利息情况。数据显示，来自国家财政预付款的基金来源期初余额为逾7018亿越南盾，当季各成品油批发企业计提逾1.886万亿越南盾，同时使用近9000亿越南盾，并产生逾3.09亿越南盾利息，期末余额升至逾1.714万亿越南盾。

从企业层面看，越南国家石油集团（Petrolimex，股票代码PLX）当季计提逾8807亿越南盾、使用逾2935亿越南盾；越南油品总公司（PVOIL，股票代码OIL）计提逾4409亿越南盾、使用逾3280亿越南盾。两家企业合计使用逾6215亿越南盾，占当季使用总额的70%以上。军队油料总公司计提逾539亿越南盾、使用逾77亿越南盾。由批发商自有余额构成的另一来源当季无计提与使用，仅产生利息，期末余额逾1960亿越南盾。

市场背景

PLX与OIL均在胡志明交易所（HOSE）上市，属于越南能源板块的核心油品分销标的。截至2026年9月22日，PLX收盘报36,500越南盾，OIL收盘报14,300越南盾。平抑基金是越南成品油零售价格调控的直接工具，其计提与使用节奏会影响批发企业的短期毛利与营运资金安排。当季基金整体呈净计提状态，与零售价格调控周期中需要补充基金余额的阶段相符，也反映当季价格干预强度相对温和。

战略意义

对长期投资者而言，该数据的关键在于基金收支结构而非单季动用规模。PLX与OIL当季计提额均明显高于使用额，意味着两家企业当期并未因价格平抑而净消耗自有资金，反而在基金中形成净积累。这一结构降低了市场对成品油零售价格管制侵蚀分销商利润率的担忧。同时，基金余额高度集中于财政预付款来源，批发商自有来源几乎停滞，说明政策工具的主导权仍在财政部门，未来若国际油价出现剧烈波动，动用节奏可能快速切换，进而影响两家企业的季度毛利表现。

值得关注

• 越南财政部下一季度基金计提与使用数据，尤其是PLX与OIL的使用额是否超过计提额。
• 国际原油价格与越南国内成品油零售价格的调整频率，判断价格平抑机制的启动强度。
• PLX与OIL的季度财报中与平抑基金相关的应收或应付科目变化。
• 由批发商自有余额构成的基金来源是否恢复计提，判断政策工具结构的调整方向。
• 越南工贸部与财政部关于成品油价格管理的后续政策表态。